三季度资管行业报告显示 多资产多策略成理财行业共识

　　□本报记者胡杨

　　银行理财行业持续健康发展。截至2025年三季度末，理财存续规模达32.13万亿元，创历史新高。中信金控财富委资产管理工作室日前发布的《国内资产管理行业报告(2025年三季度)》(以下简称《报告》)指出，从资产配置策略看，在“低利率和资产荒”背景下，多资产多策略成为理财行业共识。

　　普益标准研究员屈颖表示，随着资本市场深化改革，权益市场和债券市场均有较大提升，混合类理财产品可灵活捕捉不同资产的投资机会。理财机构可推动多元化资产配置与产品创新，提高产品灵活性以满足差异化需求。

　　与市场环境和客户需求变化保持高度一致

　　《报告》指出，银行理财产品资产配置增配现金及银行存款、公募基金，债券配置占比下降。截至2025年三季度末，现金及银行存款占比27.5%，较上年末提升3.6个百分点；公募基金占比3.9%，较上年末提升1个百分点；债券占比40.4%，较上年末下降3.1个百分点。从资产配置策略看，在“低利率和资产荒”背景下，多资产多策略成为理财行业共识。

　　《报告》指出，为满足高净值及以上客群多样化的投资需求，摩根大通资产管理部打造全品类产品货架，并在近10年来保持较均衡的产品结构：流动性产品、权益类产品、固收类产品规模占比始终在20%以上且三者差距不大；为应对日益加剧的市场环境不确定性和客户需求个性化，摩根大通资产管理部在10年前加强对多资产解决方案型产品与另类投资产品的布局，目前这两类产品已进入平稳发展阶段。

　　《报告》认为，始终与市场环境和客户需求变化保持高度一致，是摩根大通资产管理业务在资产端最值得借鉴的经验。回顾近20年来摩根大通资产管理的资产结构(产品结构)变化，一是由于从发展初期，摩根大通资产管理业务就明确以高净值及以上客群为主要目标客群，这使得摩根大通必须搭建全谱系产品架构来满足目标客群需求，而背后则是始终坚持塑造全资产的资产配置、多策略的投资策略能力来作为产品体系支撑，树立全能型资产管理标杆。二是2008年金融危机时，摩根大通主动减少权益类产品发行和权益类资产配置，增加流动性产品发行和流动性资产投放，及时匹配投资者急剧放大的避险情绪。三是在全球经济疲软、不确定性和高波动性成为常态的情况下，另类资产与股债相关性较低，收益较为稳定且盈利水平更高，能够帮助组合更好穿越周期，摩根大通资产管理持续加强布局，实现近10年投资另类产品的客户资产规模翻番。四是随着居民财富累积，客户需求的个性化趋势愈加显著，单一资产及单一策略的风险偏好特征难以匹配这一趋势，摩根大通打造解决方案型产品开展多资产、多策略投资，一站式解决客户的特定投资需求。

　　稳健、均衡、多元配置显优势

　　近期，多资产多策略展现出优势。据普益标准统计，截至2025年三季度末，混合类理财产品近七日、近一月平均年化收益率分别为13.21%、6.62%，较上季度分别上升112.44bp、35.32bp。

　　普益标准研究员董丹浓介绍，从底层逻辑看，混合类理财的核心配置思路仍坚守稳健、均衡、多元的原则，风险偏好未发生实质性调整，始终以“分散风险、稳健增值”为核心目标。具体而言，本轮收益增长的关键支撑来自两大方向：一是权益市场的全面回暖，今年以来A股主要指数创下近年来新高，权益类资产估值修复带动含权混合类产品收益水涨船高。二是细分板块的结构性机会，新能源、有色金属等行业个股在三季度迎来阶段性上涨，直接拉动配置相关标的的混合类产品业绩飙升；黄金市场持续走强，部分聚焦黄金策略的混合类产品近期年化收益突破10%，成为收益增厚的重要补充。此外，在股强债弱的行情演绎下，部分产品通过适时微调资产结构，适度提升优质权益资产的配置权重，进一步放大收益弹性，但这属于战术性调整，并未改变混合类理财多元配置的核心策略框架。

　　屈颖表示，在存款利率持续下调的大环境下，混合类产品凭借较高的收益潜力和良好的风险分散优势，逐渐成为投资者和机构重点关注的对象。关于混合类理财面临的发展机遇，可从以下几个角度来分析：首先，随着居民财富总量积累和投资者风险偏好分化，市场对兼具稳健性与增长性的理财产品需求不断增长。混合类理财产品因其资产灵活配置特征，可有效满足不同风险承受能力投资者的个性化需求。其次，随着资本市场深化改革，权益市场和债券市场均有较大提升，资产类别丰富，混合类理财产品可灵活捕捉不同资产的投资机会。最后，金融科技发展可有效促进智能投顾和动态资产配置，提升管理效率和客户体验。

　　一段时间以来，理财机构立足居民财富升级需求，坚持大类资产配置，推动资产结构从“单一固收”向“多元配置”拓展。屈颖建议，未来，一是推动多元化资产配置与产品创新，提高产品灵活性以满足差异化需求；二是强化智能投顾与动态资产配置技术的应用，提升管理效率与客户体验；三是积极布局绿色金融与可持续投资领域，借助政策支持把握新的发展机遇。