“最后独苗”离场，券商资管子公司公募牌照申请退潮

　　近日，证监会最新公布的《资产管理机构开展公募基金管理业务资格审批》显示，一周前还出现在名单上的“独苗”——国金资管的名字业已消失，这意味着目前已无任何券商资管子公司处于排队状态。

　　对此，国金资管方面向记者确认，公司已主动撤回公募牌照申请，并表示这是基于综合考量后的决定，并表示未来仍可能择机重新提交申请。

　　从“扎堆申报”到“主动撤回”

　　2022年5月，证监会发布的《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》及其配套规则的文件中指出，在继续坚持基金管理公司“一参一控”政策前提下，适度放宽公募持牌数量限制，允许同一集团下证券资管子公司等专业资管机构申请公募牌照。

　　政策利好下，2023年，券商资管子公司申请公募牌照迎来了一波热潮。招商资管、兴证资管、广发资管、光证资管、国证资管和国金资管六家机构先后递交申请。最终，仅招商资管和兴证资管在当年成功获得牌照，获批比例仅为三分之一。

　　进入2024年，审批节奏放缓。广发资管、光证资管、国证资管和国金资管四家机构选择继续排队，市场一度对后续审批抱有期待。同年3月，证监会对国证资管的公募资格申请文件提出反馈意见，这在当时一度被视为积极信号。

　　然而情况在2025年发生变化。8月至11月期间，广发资管、光证资管、国证资管先后撤回了申请。原先的六家申请机构中，仅剩国金资管仍在排队。直至11月28日证监会的最新公示显示，国金资管的名字从名录上消失，表明券商资管子公司申请队伍的“清零”。

　　“我们确实已撤回公募牌照的申请材料。”国金资管相关负责人向记者表示，此次撤回申请是公司根据当前市场环境与整体战略布局，为动态适配发展需求、优化战略资源配置、聚焦主业优势而做出的主动选择。

　　对于未来业务规划，上述负责人向记者透露，获得公募牌照以扩大业务范围对公司仍是积极选项，之后或许会择机重新提交申请。

　　公募行业“马太效应”加剧

　　券商资管公募牌照申请之路为何不好走了？多位业内人士向记者透露，这与当前公募行业的竞争态势密切相关。

　　“现在监管可能对公募牌照的发放比较谨慎了。”一位长期跟踪公募行业的资深市场人士表示，“目前国内公募加上有公募牌照的资管机构，已超过160家，竞争非常激烈，存在一定的资源浪费。”

　　中国证券投资基金业协会最新数据显示，截至2025年10月底，我国境内公募基金管理机构共165家（其中基金管理公司150家，取得公募资格的资产管理机构15家），所管理的公募基金资产净值合计达36.96万亿元，连续第七个月创出历史新高。

　　然而规模扩张并未缓解公募行业的竞争压力。中信建投（601066）非银与前瞻研究首席分析师赵然在研报中指出，公募行业已步入头部集中度较高的发展阶段，管理规模前十的机构占行业比重接近四成。除天弘基金、嘉实基金、汇添富基金之外，其他前十公募均为头部券商旗下参控股公司，证券基金业务协同领先发展格局已形成。

　　前述市场人士进一步解释，当前头部机构在投研实力、产品创新、渠道铺设上已建立起极高壁垒。“例如在ETF等被动投资领域，几乎是头部公募的专属赛场，新入局者或中小机构很难切入。若新牌照无法形成差异化优势，其生存空间将十分有限。”

　　根据证监会最新披露的公募基金管理机构名录，截至2025年10月，已有14家券商及资管子公司获批公募资格，包括东证资管、浙商证券（601878）资管、华泰证券资管、国泰海通资管等。对于未来的申请者，何时以及如何再次叩响公募的大门，还需拭目以待。