巴菲特退休了，股神在科技领域战绩如何？(4)

　　亚马逊两道护城河

　　他投资亚马逊也是出于相同的理念。2019年伯克希尔买入亚马逊股票17亿美元。投资六年时间，伯克希尔得到了250%的回报。这被外界认为是巴菲特弥补当初错过亚马逊的错误。

　　但巴菲特后来坦率承认：“投资亚马逊是Todd Combs和Ted Weschler（巴菲特的两位副手）推动的。但我很高兴他们买了。亚马逊像可口可乐一样，是一家消费品公司。”

　　亚马逊有什么吸引巴菲特？亚马逊的电商业务无人可及。在美国市场占有率超过四成，Prime会员黏性高，物流优势更是竞争对手望尘莫及。巴菲特赞贝索斯打造“永不衰的城堡”。

　　此外，云计算已经成为了“数字公用事业“，而亚马逊的AWS市场占有率第一，完美符合“护城河”理念。虽然AWS在亚马逊的总营收占比并不高，但却贡献了超过七成的运营利润。

　　虽然巴菲特依旧看不懂科技浪潮，但他却愿意接受副手的建议，做出顺应潮流的改变。近年来，伯克希尔在巴菲特助手的推动下，进行了数笔快进快出的科技领域投资，在2020年参与了云数据公司Snowflake的IPO交易，只是半年之后就尽数抛售，回报超过70%，又是一笔成功的投资。

　　巴菲特并不会独揽功劳。他再次坦率承认，“我从不买我不理解的科技成长股。但 Todd 和 Ted 懂。这次投资正是他们带来的。”虽然是副手的投资眼光，但投资最终还是要巴菲特亲自批准，说明他认可这家公司在数据基础设施中的战略地位。

　　或许巴菲特并不理解Snowflake，但他应该偏好这种“长期不可替代的基础设施式业务”。Snowflake 的定位不是普通 SaaS，而是云数据层。它让企业能够在 AWS、Azure、Google Cloud 之间自由存放、交换海量数据。而且客户迁移成本极高，符合巴菲特的护城河理念。

　　投比亚迪却避特斯拉

　　当然，巴菲特在科技领域的最成功投资案例还有比亚迪。早在2008年，伯克希尔投资2.32亿美元，获得中国电池科技公司比亚迪10%股权。 巴菲特坦言，这是芒格推动的投资，自己完全相信老搭档。

　　2008 年，全球尚未进入电动车爆发期。但芒格认为电动车与电池是跨周期的基础技术，而比亚迪在：电池化学体系、生产成本和垂直整合能力方面都有重大优势。“超强制造能力”更被认为是关键护城河。芒格盛赞说：“比亚迪是一家能够以极低成本，把复杂技术规模化的企业。”

　　当然，巴菲特投资的光环也给比亚迪带来了巨大的知名度，推动了这家当时还很年轻的公司获得了更多的关注和资本支持，从而逐渐成为目前的全球第一大新能源车制造商。

　　从2022年开始到今年年初，伯克希尔持续抛售了比亚迪的股份，结束了长达17年的投资。这笔投资带来了超过四十倍的回报，被认为是伯克希尔在科技领域的最耀眼投资。

　　投资比亚迪，却不碰特斯拉？这也是近年来外界对巴菲特的一大质疑。马斯克甚至公开喊话巴菲特应该看看特斯拉，巴菲特却始终拒绝投资。

　　这不是巴菲特对马斯克有个人成见，他和芒格多次公开赞赏马斯克“成功是因为做了很多我们永远不会做的冒险决定”。但巴菲特的投资哲学从未为某一家公司改变，即便那家公司是特斯拉。