巴菲特退休了，股神在科技领域战绩如何？(3)

　　这段“禁区”时期，奠定了巴菲特对科技行业的“恐惧与尊重”——恐惧不确定，尊重创新潜力。巴菲特并不是顽固不化，他也会反思，也会承认自己的错误。

　　近年来，他多次公开承认，自己因为不懂科技，而错过了投资微软、谷歌和亚马逊的早期机会。他在2017年股东信中承认：“如果我早点懂了搜索和电商，或许伯克希尔会更富有。”2023年他又再次表示，“错过微软是我的最大失误之一，但这是在我的能力圈外。”

　　尽管巴菲特依然看不懂科技，但他愿意去采纳别人的建议，去改变对科技行业的态度，用消费行业的视角去看待科技领域。

　　过去十多年，巴菲特在伙伴芒格和助手们的影响下，渐入科技门径。开始视某些科技公司为“消费品牌”——护城河不在代码，而在用户忠诚。他先后投资了数家科技公司，有失败试水，也有稳健投资，更有惊喜回报。

　　投IBM马失前蹄

　　2011年，巴菲特终于走出了第一步，买入IBM股票，总额约100亿美元，占伯克希尔仓位10%。 为什么选择IBM？巴菲特视其为“老派科技”：企业服务（如云计算前身的主机业务）稳定，分红可靠，年化回报10%。他比喻IBM如“雪球”——服务合同滚雪球般增长，用户黏性高。

　　但现实很残酷，股神看错了。巴菲特低估了竞争：他以为IBM的“护城河”永恒，却忽略了软件即服务（SaaS）的颠覆。IBM当时正面临云转型挑战：亚马逊AWS和微软Azure抢占市场，IBM的硬件业务衰退。2012-2016年，IBM营收连年下滑5%，利润率从20%降至10%。

　　巴菲特承认错误，从2017年开始减持IBM，至2018年全数清仓，这笔试水投资亏损约50亿美元。巴菲特在2017年股东信中自嘲：“IBM像我年轻时的汽车销售员——承诺多，交付少。” 这暴露了他的盲点：科技非静态，需持续创新。IBM的失败，让他更谨慎，却也激发反思——或许科技股也能有“消费品”属性？

　　失败铸就成长。巴菲特不讳言错误：“失败是最好的老师。” IBM的教训尤深：科技投资需“懂未来”，而非只看当下现金流。这段低谷，让他从“回避”转向“选择性拥抱”。

　　正是在这一理念的引导下，巴菲特在2016年开始持续巨资买入苹果股票，一度持股1700亿美元。 尽管后续持续过半，但仍然是伯克希尔的最大单一持股，占据投资组合的近四分之一。这笔投资带来了1200亿美元的回报，成为了伯克希尔公司史上最盈利投资。

　　为何成功？巴菲特不视苹果为“科技”，而是“消费品帝国”。iPhone的生态锁住10亿用户，品牌忠诚如可口可乐。 他赞苹果CEO蒂姆·库克（Tim Cook）：“像消费公司，科技在后台。” 苹果的定价权（iPhone溢价50%）和现金牛（服务业务年增20%）完美契合价值投资的标准。而且，库克听取巴菲特的建议，在过去十年累计投入了7000亿美元回购股票，推动苹果股价持续走高。 令人惊讶的是，从去年开始巴菲特大幅减持苹果，套现了超1000亿美元，但仍然保留了核心仓位。这并不是因为巴菲特对苹果或者库克有成见。他解释称，减持是出于税收考虑，希望锁定低税收益。