东吴证券2026年汽车行业策略：坚定“破旧立新”

　　东吴证券发布策略研报称，2026年汽车或应该参考2011年或2018年(底线思维)，汽车行业又重新站到了一个新的十字路口。电动化行业红利接近尾声，智能化行业红利正在努力衔接，商用车/两轮车等子板块成为好的投资补充领域。该行选择两条思路：1)寻找穿越周期α品种。2)拥抱下一轮产业趋势(智能化+机器人/AIDC)。

　　东吴证券主要观点如下：

　　2026年汽车板块最新景气度预测

　　1)乘用车板块：26年行业受新能源购置税征收5%影响，内需整体预期3.5%。2026年总内需销量2200万辆(同比-3.5%),新能源内需销量1320万辆，同比+6.4%;2026年总外需销量641万辆(同比+12.0%)，新能源外需352万辆(同比+43.9%)。2)重卡板块：中性预测下，2026年批发销量116万辆(同比+1.5%),其中内需销量77万辆(同比-5.5%)，外需销量39-40万辆(同比+18.8%)。3)客车板块：预计26年内外需共振延续，其中出口增速有望维持30%以上，新能源出口增速预计更快。2026年内需销量8.10万辆，同比+3%，出口7.64万辆，同比+30%。4)摩托车板块：预计2026年行业总销量1938万辆，同比+14%，其中大排量126万，同比+31%。2026年内需销量399万辆，同比-9%，外需销量1539万辆，同比+21%。

　　价值主线

　　寻找穿越周期α品种：1)客车板块：首选宇通客车（600066），关注金龙汽车（600686）。2)摩托车板块：优选春风动力（603129）、隆鑫通用（603766）。3)重卡板块：优选中国重汽（000951）H、潍柴动力（000338）。4)乘用车板块：首选比亚迪（002594），优选江淮汽车（600418）。5)零部件板块：优选福耀玻璃（600660）、星宇股份（601799）、敏实集团。

　　成长主线

　　1)L4 RoboX投资机会：聚焦L4 RoboX产业链!B端软件标的>C端硬件标的。H股沪港通优选小鹏汽车+地平线机器人+小马智行/文远知行+曹操/黑芝麻（000716）智能;A股优选千里科技（601777）+德赛西威（002920）+经纬恒润。2)机器人/AIDC投资机会：2026年海外Optimus V3定型在即，T链机器人开启1-10;国内机器人百花齐放，资本进展加速。机器人&液冷赛道：首选拓普集团（601689）;机器人赛道：首选均胜电子（600699），优选星源卓镁（301398）、亚普股份（603013）;液冷赛道：首选银轮股份（002126）、飞龙股份（002536）。

　　风险提示：以旧换新政策低于预期;贸易战升级超出预期;价格战超出预期;智能化技术创新和政策低于预期;机器人量产节奏低于预期。