浙商证券：陆风招标量价齐升 重视海风及出海逻辑

　　浙商证券（601878）发布研报称，全球风电中长期需求保持稳健增长，预计2026年全球风电新增装机有望达到186.2GW，同比增长14.0%。欧洲方面，从平均单机功率来看，海上风机进入装机高峰期且大型化提速，2022-2024年平均单机功率分别为8.0、9.7、10.1MW。国内陆风招标价格持续回升，招标量维持高位;招标价格回升叠加出口规模扩大推动风电整机毛利率重回上行通道。

　　浙商证券主要观点如下：

　　全球风电中长期需求保持稳健增长

　　中国、欧洲、美洲是传统装机区域，拉美、中东、印度及其他亚太地区增长较快。结合GWEC、WindEurope、Woodmac等机构预测，该行预计2026年全球风电新增装机有望达到186.2GW，同比增长14.0%，其中陆上风电新增装机161.5GW，同比增长7.7%，海上风电新增装机24.7GW，同比增长85.6%;2024-2030年全球风电新增装机复合增速约为10.9%，其中陆上风电9.3%、海上风电26.3%。

　　欧洲海上风电进入装机高峰期，陆上风电增速较快

　　根据WindEurope预测，2025-2030年，欧洲新增海上风电装机量分别为3.03、8.04、7.69、5.99、6.16、12.13GW，合计装机规模有望达到43.04GW，2025-2030年复合增速为32%。其中装机量较大的国家为英国、德国、波兰、荷兰、法国、丹麦。从平均单机功率来看，海上风机大型化提速，2022-2024年平均单机功率分别为8.0、9.7、10.1MW。

　　国内

　　(1)量价：国内陆风招标价格持续回升，招标量维持高位。根据每日风电及风电头条数据，2024年陆上风机(含塔筒)月度中标均价最低值为4月份的1553元/kW,陆上风机(不含塔筒)月度中标均价最低值为6月份的1133元/kW，2025年10月陆上风机(含塔筒)、陆上风机(不含塔筒)月度中标均价均值分别回升至2248元/kW、1687元/kw。根据风芒能源，2025Q1-Q3风电整机累计招标量达到127.3GW，同比增长16%。

　　(2)招标价格回升叠加出口规模扩大推动风电整机毛利率重回上行通道。风机环节从中标到确收通常需要4-8季度，今年Q3-Q4是观察盈利回升的重要窗口期。同时伴随整机企业出口容量快速提升，有望进一步增厚盈利能力。根据风芒能源统计，2024年中国整机企业中标海外订单34.3GW，2025年前三季度达到19.28GW。

　　建议关注

　　(1)整机：金风科技（002202）、运达股份（300772）、明阳智能（601615）、三一重能等。(2)海风基础及塔筒：大金重工（002487）、海力风电（301155）、天顺风能（002531）、泰胜风能（300129）等。(3)海缆：东方电缆（603606）、中天科技（600522）、亨通光电（600487）等。(4)零部件：金雷股份（300443）、德力佳（603092）、时代新材（600458）、日月股份（603218）、广大特材等。

　　风险提示

　　中国、欧洲等主要风电装机市场需求低于预期;国内风电项目竞价结果低于预期;欧洲海风项目开发节奏低于预期;产业链价格下行;原材料价格上涨。