东兴证券：汽车行业L3商用加速落地 有望推动智能底盘批量应用

　　东兴证券发布研报称，工信部许可长安与北汽搭载L3级自动驾驶功能车型准入，标志L3商用有望加速落地。L3自动驾驶将推动智能底盘批量应用，包括主动悬架、线控制动(EMB)及线控转向(SBW)，相关强制性国标出台为量产提供支持。投资可关注与华为深度合作的整车企业及智能底盘产业链公司。

　　东兴证券主要观点如下：

　　事件

　　近期，工信部官方公众号发布文章，重庆长安汽车（000625）股份有限公司和北汽蓝谷（600733）麦格纳汽车有限公司两家汽车企业向工业和信息化部提交了搭载L3级有条件自动驾驶功能的智能网联汽车产品准入申请，根据《道路机动车辆生产企业及产品准入管理办法》等有关规定，经受理、审查、公示等程序，工业和信息化部于第401批《公告》附条件许可了相关产品。

　　 L3商用有望加速落地

　　L3级自动驾驶对应为有条件的自动驾驶，在智驾系统运行时，由系统实现持续的车辆横向和纵向的运动控制，并且由系统实现对目标、事件进行探测，并作出适当的响应。其运行范围是有限制的，当超出其运行范围时，驾驶员需要及时接管。但L3与L2等辅助驾驶存在本质上的差异，在于其能在特定范围内实现自主驾驶。本次《道路机动车辆生产企业及产品》(第401批)包括了长安、北汽两款搭载L3自动驾驶功能的汽车，体现了我国对L3级产品的许可。该行认为，后续将有更多搭载L3功能的车辆获得许可，L3的商用化进程有望提速。

　　 L3商用将推动智能底盘的批量应用。据长安汽车公众号，本次获得准入的车

　　型为长安旗下深蓝汽车产品，搭载其“天枢智能”自研技术体系，未公开其配置方案。北汽则是北汽新能源旗下极狐阿尔法S(L3版)。该版本搭载了高性能冗余传感器系统，包含3颗激光雷达在内的34颗高性能传感器，该车在感知、决策、转向、制动、通信、电源、定位等方面，实现了全链路安全冗余备份。该行认为，我国汽车智能化从感知、决策与规划到执行各层面在硬件、软件端都取得了飞速的进步。随着L3商用落地，底盘智能化(主动悬架、线控制动及线控转向)将成为智驾最后的拼图，为L3及更高阶智驾的推出保驾护航。该行看好主动悬架、线控制动(EMB)和线控转向(SBW)等后续量产前景。其中：

　　1)主动悬架：将集成空气弹簧、可变阻尼减振器、悬架作动器，道路预瞄系统根据路况主动调节悬架刚度和阻尼系数，实现更高操控性和舒适度。

　　2)线控制动(EMB)：制动系统经历传统机械制动、电子制动到线控制动，EMB方案将是制动系统发展方向。2026年1月1日实施的强制性国标GB21670—2025《乘用车制动系统技术要求及试验方法》为EMB的量产应用提供行业标准。

　　3)线控转向(SBW)：与制动系统发展方向一致，线控转向将是实现高阶自动驾驶转向系统的解决方案。2025年12月，我国也推出了线控转向的强制性国标，为该系统量产方案提供了行业标准。

　　投资策略

　　本次搭载L3系统汽车获得工信部许可，这为我国高阶智驾的普及提供了政策支持。在该领域持续布局企业将受益，建议关注两个方向：1)整车应用端，头部企业逐渐在训练数据、训练设施、智驾生态领域建立了领先优势。华为凭借在ICT领域技术积累，业务不断延伸至联结、计算等领域，致力于构建万物互联的智能世界。华为在智能汽车领域逐步进入收获期。相关受益标的为与华为深度合作的车企，包括智选车模式下的赛力斯（601127）、江淮汽车（600418）、北汽蓝谷、上汽集团（600104），以及HI模式下的长安汽车。2)智能底盘领域，受益L3商用落地，2026年智能底盘有望实现快速批量应用。受益线控转向、线控制动强制性国标的出台、产业链公司的积极推动，该行认为，2026年及以后主动悬架、线控制动、线控转向将进入批量应用阶段。相关受益标的包括主动悬架类的保隆科技（603197）、拓普集团（601689）。线控制动类的伯特利（603596）、亚太股份（002284）。线控转向类的耐世特。

　　风险提示：汽车行业景气度不及预期，智能驾驶推广进度不及预期，相关技术、产业链推进不及预期。