开源证券：卫星产业迎来组网加速、成本拐点的黄金窗口期

　　开源证券发布研报称，卫星产业链中，上游卫星制造与发射环节于组网高峰率先受益。按产业链细分，卫星产业链包括空间段(卫星制造与火箭发射)、地面段(信关站、核心网、监测站等地面设施建设)、用户段的全生命周期链条;其中，上游卫星制造与发射在如今低轨卫星组网环节上率先受益。

　　开源证券主要观点如下：

　　科技高低切，重视卫星等具备强弹性的品种

　　该行此前于多篇报告中推荐卫星的投资机会：提出军工(卫星)的投资机会;在《广发中证卫星产业ETF(512630.OF)的核心投资价值——市场规模大、政策技术双驱动、应用场景丰富》中提出“卫星产业是确定性较强的战略投资机会，具备市场规模潜力大、政策强力支持、技术迭代加速、应用场景拓宽等特征。”“当下是配置卫星产业的时间点”。更进一步的，当前商业航天(卫星)领域的催化进一步加速，该行认为当下处在配置卫星产业的黄金窗口。

　　事件：近期低轨卫星频发，叠加可回收火箭发射的重大事件

　　今年以来，中国低轨卫星的发射频次明显增加，尤其是在卫星互联网方向，已经形成了高密度、批量化的发射节奏。近期，卫星发射提速明显，实现“7天三连发”，且每次搭载低轨卫星的组数有所上升。

　　对于商业航天，可回收火箭发射是一个里程碑事件。2025年12月3日，民营可回收火箭朱雀三号在酒泉卫星发射基地点火升空，首次挑战火箭入轨回收，标志着中国航天事业的一次重大飞跃。除朱雀三号外，中国另一个可回收火箭长征十二号甲或于近期发射。对于商业航天，可回收火箭发射的意义重大，标志着卫星发射成本的大幅降低、商业航天的快速增长。

　　卫星产业的核心逻辑：市场规模大、政策技术双驱动、应用场景拓宽

　　市场规模潜力大，成长性强：低轨卫星星座已成为大国太空博弈的新赛道，在频轨资源争夺下，卫星产业市场空间剑指万亿。低轨卫星资源争夺倒逼下，卫星全产业链有望从“投入孵化期”提前步入“盈利兑现期”。卫星产业链中，上游卫星制造与发射环节于组网高峰率先受益。

　　政策技术双轮驱动：顶层政策设计下，制度开放与产业扶持助力低轨卫星争夺。技术突破是降低卫星发射成本、提高卫星发射频率的关键。卫星产业降低成本的核心依赖火箭回收、卫星量产、材料与通信技术创新三大突破。

　　应用场景拓宽：应用场景拓宽亦是中后期卫星市场扩容的关键。按应用场景分，可分成军用和民用，军民融合双向突破，或将催生出卫星市场新蓝海。目前，卫星应用场景正从政府/军用向消费级和行业级快速扩展，应用场景包括包括手机直连卫星、智能驾驶中的高精定位、立体通信、太空经济、产业数字化等。

　　风险提示：市场波动风险、航天政策变化风险、卫星行业基本面变化风险。