暴跌80% 中国疫苗怎么了？

　　原标题：暴跌80% 中国疫苗怎么了？ 

　　近10年来，我们见识过很多由盛及衰、暴涨暴跌的产业板块，锂电、光伏、创新药……

　　但是，要论波动幅度之大，疫苗绝对不能被跳过。

　　暴跌80%

　　过去几年，A股除了银行、电力、煤炭等极少数高股息行业外，其余行业普遍大跌，即使跑出过无数大白马的消费和医药，也没能幸免。

　　而同时具有消费和医药特征的疫苗行业，表现更是惨不忍睹。

　　与最近5年的历史高点相比，在上证指数最大区间跌幅不到30%的情况下，疫苗指数同期最大跌幅近80%。相比之下，中证医药指数跌幅在60%左右，中证新能源跌幅不到70%，疫苗堪称A股最惨行业之一。

　　疫苗龙头股，也难独善其身。

　　本轮下跌行情，康希诺最大跌幅接近95%，沃森生物和智飞生物最大跌幅接近90%，华兰疫苗最大跌幅70％，表现相对较好的万泰生物，股价也已腰斩。

　　疫苗股，曾经也是A股最牛板块之一。

　　根据同花顺的数据，2015年到2021年间，疫苗指数从不到1000点最高上涨到30000点以上，区间最大涨幅超过30倍。同期上证指数最大涨幅不到20%，中证医药指数最大涨幅不过1倍出头，即便是包括锂电、光伏龙头在内的昔日大牛行业中证新能源，最大涨幅也不过5倍左右。

　　上轮牛市中，疫苗龙头的股价表现，不亚于明星行业里的明星公司。智飞生物最大涨幅接近30倍，沃森生物超过15倍，最强悍的是2020年4月登陆主板的万泰生物，上市之初直接飙出26个涨停板，不到2年时间，最大涨幅接近40倍。

　　▲疫苗指数月线图，来源：同花顺

　　暴涨暴跌的背后，是疫苗行业业绩的冰火两重天。

　　2015年到2021年，国内疫苗新品不断涌现，民众接种意识逐渐提高，疫苗行业迎来了超快的发展时期。

　　6年时间里，疫苗行业第一巨头智飞生物营收从7亿左右增长到300亿以上，净利润从不到2亿，增长到102亿；万泰、沃森等疫苗公司，业绩也出现数倍甚至数十倍的增长。

　　2021年之后，疫苗行业增速逐渐放缓，连龙头公司都逐渐出现罕见的业绩大降迹象。

　　2023年，万泰生物营收同比下降50.7％，净利润下降73.6％；沃森生物营收同比下降19%，净利润下降42%；智飞生物在营收创下历史新高的同时，净利润比2021年历史最高峰时期也下降了20%。

　　今年上半年，万泰营收继续大降67％，净利润大降84％；沃森营收下降33.88%，净利润下降62.53%；智飞营收下降25%，净利润下降47%。

　　超级内卷

　　股价、业绩双杀的阴影之下，国内疫苗行业近年来出现的价格战也透出丝丝寒意。

　　今年5月，国药集团打响四价流感疫苗降价第一枪，集团下属的长春所、武汉所、上海所生产的四价流感病毒裂解疫苗中标价格下调，从128元/支降到88元/支，降幅约30%；随后华兰生物和北京科兴也加入降价行列，两家公司旗下多款四价流感疫苗均下调至百元以下。

　　国内最早获批四价流感疫苗的华兰疫苗，或许是受本轮价格战冲击最大的公司。

　　作为疫苗行业的细分龙头，四价流感疫苗是公司最重要的收入来源之一。今年以来的价格下降，导致去年业绩还大幅增长的华兰疫苗，上半年营收和净利润均下跌70%以上，毛利率同比下降了近30个百分点。