豆粕、玉米市场供需分化 后期持续偏弱为主的可能性较大

　　2020年4月第4周，本周主要饲料原料及添加剂供应总体充足，需求稳定，周度综合均价有所变动，其中基层余粮探底，贸易商惜售，玉米价格继续偏强;新冠疫情影响需求，美豆期间总体继续偏弱，国内大豆进口到港量充足，豆粕价格继续偏弱为主。预计，近期玉米价格将总体继续偏强看涨为主，到临储拍卖启动之后有望逐步放缓;由于大豆供应总体有保障，预计豆粕现货总体看跌为主，有抗跌性但要实现整体反弹难度较高。

　　一、行情概述

　　玉米方面

　　玉米种植端库存粮源逐渐减少，贸易商收购价格不断抬升。行情方面，CBOT玉米期货先抑后扬，大连玉米期货持续偏强。本周国内主产地基层余粮不足，粮源主要是贸易环节库存，基于收购成本抬升以及对后市价格看好的预期，持粮贸易主体惜售情绪愈发浓厚，加工企业厂门到货量继续维持低位，玉米现货价格继续追涨，周度环比上涨1.26%。

　　图表：2019-20年中国玉米周度均价走势曲线图(单位元/吨)：

　　备注：1，数据来源于慧通数据研究部初统数据;

　　2，价格以主产区出库价格为主。

　　豆粕方面

　　本周国内豆粕现货行情先跌，周三开始止跌、并略有反弹，但周度价格环比仍呈下跌趋势。外围方面，截止到本周一美豆连续六日累计下跌37美分，仍然是新冠疫情因素引发人们对饲料需求担忧，尤其是国际原油一度跌至负值，美国农产主甚至有用安乐死的方式来减少疫情下养殖的压力;之后因吸买盘和原油回升提振，美豆连续三个交易日累计反弹收高10美分左右，周五收盘再度下跌7美分，可见疫情下美盘短期依旧无能持续反弹。国内方面，在上半周美盘持续下跌压力下，国内豆粕现货跟随大趋势回落，同时随着进口大豆陆续大量到港，油厂压榨量回升，豆粕供应预期逐步增加等均给豆粕现货行情带来压力。不过，因油脂市场弱以及豆粕现货供应仍相对较紧，豆粕在经历了近期持续回落后，本周行情跌势已经明显减缓，在下半周多数时间内维稳为主、局部地区甚至略偏强反弹。

　　图表：2019-20年中国豆粕周度均价走势曲线图(单位元/吨)：