方正富邦基金经理李朝昱：机器人午后进攻，追高or止盈？

　　7月11日，金融板块持续创下新高后，科技股吹响进攻号角，午后机器人概念拉升，截至截稿，宇树机器人指数涨幅达1.94%,盘面上，中大力德触及涨停，江苏雷利涨超5%，恒工精密、美力科技、兆威机电、鸣志电器跟涨，沪指盘中再创新高，两市成交额半日突破万亿元。

　　尽管二季度机器人板块较之前热度出现降低，但我们也可以看见，机器人持续迎来新突破。

　　如2025年7月7日，根据浦东发布，智元发布了哪吒机器人灵犀X2-N，该款机器人能在轮式和足式之间自由切换，同时拥有更丰富的情绪表达能力，能够通过与人类语音、表情、动作、情绪、行为等交互互动，协助满足人类的功能性或情感类需求。

　　马斯克旗下Neuralink公司发布最新研究成果，展示了脑机接口技术的重大进展。Neuralink计划在2025年第四季度实现言语皮层植入，直接解码无声的“意图言语”。

　　方正富邦基金经理李朝昱称，中长期角度依旧十分有信心。因为这个板块的长期成长性和产业逻辑都是十分确定的，是一个长坡厚雪的赛道。对此我分几点讲讲我的看法。

　　首先是人形机器人板块在未来数年高景气度，特斯拉2022年10月公布其第一代人形机器人Optimus原型机至今已经有接近3年时间，在此期间，人形机器人的软硬件技术经历了快速的迭代和发展，灵巧手，丝杠，减速器，运动控制等环节逐步成熟，为人形机器人在工业以及特定极端条件下落地应用创造了可能。2025年特斯拉，figure等国外领先的头部机器人本体厂商均给出了未来3年的出货指引，CAGR达到10倍，2025年或将是人形机器人量产的元年，考虑到成熟状态下2w美金左右一台的价格，未来全球人形机器产业有望达到数万亿元，长坡厚雪，产业发展趋势确定。

　　其次，人形机器人是AI浪潮下有望最先落地的应用场景之一，自OpenAI于2022年末发布chatgpt以来，人工智能以及多模态大模型取得了飞速的发展，并带动了以GPU，数据中心，光模块等算力基础设施的快速投入，大模型也迅速进入我们的生活;在经过2年左右大量的capex投入之后，大模型的训练和智能化也达到了一个新的高度，市场迫切的希望看到切实的落地场景，以达到企业ROI的要求。而人形机器人作为具身智能和大模型的载体，有望成为最快落地的应用场景之一。

　　再次，中国企业具有比较优势，中国的高端制造业在全球产业链里具备显著的比较优势。首先，中国是全球唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家，形成了从原材料供应，零部件生产到终端产品制造的完整闭环，同时拥有最完善的物流网络配套和充足的能源供应。其次，在政策与资本多年协同支持之下，中国已经形成了京津冀、长三角、珠三角等多个特色鲜明的制造业产业集群。最后，中国在过去20年培养了大量的高端技术人才，工程师红利明显，在技术创新与产业升级的双重驱动下，中国已经基本完成了从人力密集型的传统制造业向高技术高附加值的高端制造业的转型。因此中国作为世界工厂的地位短期内难以被撼动，人形机器人的快速发展势必会为供应链上的中国制造业企业带来新的发展机遇。除了供应链，像宇树，智元等国内的头部机器人本体厂商也发展迅速，将来有望复制新能源产业的成功。

　　最后，国家战略政策持续加码。人形机器人被视为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品，集成人工智能、新材料、精密制造等尖端技术，其发展水平直接影响国家在全球产业链中的话语权，已被中国提升至国家战略高度，成为未来产业布局的核心方向之一。2025年《政府工作报告》首次将 “具身智能” 纳入国家战略，明确其作为未来产业的培育方向，甚至是新的经济增长引擎。在国家顶层设计之下，北京，上海，广东等各地也积极响应，纷纷出台3年行动计划和百亿规模产业基金，确保产业的发展政策和资金支持。因此，人形机器人的国家战略地位已从技术储备转向产业化加速阶段，政策通过 “顶层设计 + 场景驱动 + 资金扶持” 三维联动，推动其成为经济高质量发展的新动能。

　　中短期来看，李朝昱认为，在经历了上半年的快速上涨之后，机器人板块需要更多的冷静思考，未来需要工业场景订单的逐步落地和类似T这种产业链中核心企业的产品成熟迭代才能形成新的催化。

　　人形机器人技术持续突破，其巨大的应用潜力终将转化为现实的市场规模和经济价值，尽管这将是长期且充满波折的产业变革过程，但科技发展浪潮终将引领变革，如果您也看好人形机器人在不断演进过程中的投资机会，可以多多关注机器人板块的后续发展。

　　风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。