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美豆旧作库存仍高短期豆棕价差走势或有调整预期

2019-08-22 21:12:24来源：布瑞克农业数据编辑：居小桃

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　　原标题：美豆旧作库存仍高短期豆棕价差走势或有调整预期

　　近段时间国内油脂受到多重利好提振，走势整体强于粕类，且豆油走势明显强于棕榈油。

　　一方面豆油基本面偏强。双节节前油脂备货旺季以及生猪存栏偏低影响豆粕饲用需求进而油厂挺油的意愿增强。前期油厂开机率偏低影响豆油产出。中国暂缓进口美国农产品支撑油脂、粕类价格。美豆种植面积下降并且优良率持续低位亦对豆油形成支撑。另外最新公布的NOPA报告显示美豆压榨需求强劲且美豆油库存偏低。以往正常年份第四季度、第一季度随着巴西大豆库存逐步消耗，国内大豆进口供应主要依赖美豆，后续如果不能恢复美豆进口预计国内大豆供应仍可能偏紧，进而支撑豆油。另一方面棕榈油基本面存在利空因素。马来西亚棕榈油库存处于高位，且处于增产周期，欧盟生柴政策不利于棕榈油主产国的出口需求。整体上豆油表现持续强于棕榈油。

　　但是，美豆旧作库存仍高，出口需求受到抑制，整体上美豆上方压力仍大，对豆油的持续性上涨存在一定程度的牵制作用。当前豆棕价差已经处于历史相对高位，棕榈油性价比凸显将有助于提高自身的需求。棕榈油进口利润持续为负，对棕榈油价格存在支撑。印度油脂库存同比偏低，后续月份植物油尤其是棕榈油进口预计维持高位，且马来西亚棕榈油库存同比增幅呈现收窄的趋势。国内油脂总库存呈现高位回落的态势，且棕榈油库存处于近些年相对低位。因此，短期豆棕价差有调整的需求。

　　USDA8月供需形势报告下调了2019/20年度全球大豆产量估计至3.418亿吨，期末库存估计由上月估计的1.045亿吨下调至1.017亿吨。巴西大豆的产量估计维持不变，出口较上月估计上调50万吨，期末库存估计下调10万吨。阿根廷大豆期初库存估计较上月上调100万吨，产量、出口等估计维持不变，相应的期末库存估计上调100万吨。美豆方面，种植面积估计由上月报告估计的8000万英亩下调至7670万英亩，产量估计下调1.65亿蒲式耳，出口估计较上月下调1亿蒲式耳，期末库存估计从上月的7.95亿蒲下调至7.55亿蒲。