一路高歌猛进的菜油上演“逼仓”行情 菜粕需求料“转淡”

　　目前菜油进口利润及菜籽榨利超过1000元/吨，产业买船情况对外讳莫如深，信息不对称使得市场对后期菜籽及菜油进口存在低估的可能。

　　在丰厚利润驱动下，国内进口可能会挤占其他国家需求，不排除供应超预期的可能。

　　全球新季菜籽产量有所恢复，较大进口潜力下国内菜籽及菜油进口折油可达300余万吨，足以满足菜油260-280万吨的刚需及供需紧平衡。

　　随后期进口的推进，菜油供应极度紧张的格局将有所改善，但货权集中背景下价格或难大幅回落。

　　综上，在供应偏紧的大背景下加上多头把控货权的强势逼仓，菜油价格的上涨势不可挡，但在菜油期价的持续走高并创七年来 的同时，风险也会越来越高，关注09逼仓行情，未来一段时间内将会指导油脂板块行情。

　　水产淡季来临，菜粕需求转淡

　　南方洪灾影响水产投料，高大豆压榨下豆菜粕价差维持低位，均不利于菜粕消费。

　　而从沿海菜粕库存及后期供应情况来看，菜粕供应并不短缺，虽然中加关系僵持，但菜粕难形成如菜油般的走势，菜油强势也进一步对菜粕走势形成压制。

　　从替代性及供应量级来看，菜粕走势难以脱离豆粕走势，在美豆丰产的背景下，国内豆粕供应充裕，对菜粕形成较强替代，同时也形成了压制，预计短期走势仍随盘偏震荡。

　　随着10月水产淡季的来临，菜粕需求将进一步转淡，此外国内对美豆出口的依赖性也令豆粕难有明显下跌，豆菜粕价差预计仍有走升空间。