大豆“断档”连续炒作 市场担忧情绪升温供应预期悲观

　　近期豆粕行情波动较为频繁，市场焦点主要集中在国际大豆的供应方面，由于大豆到港不足，3-4月油厂开机率下滑至低位水平，而国际公共卫生事件还在不断蔓延，原料供应难言乐观，短期来看，供应紧张或支撑行情保持高位。

　　巴西装船“不正常” 大豆供应预期悲观

　　根据卓创资讯监测，截止至3月第二周，国内重点油厂豆粕库存为38.64万吨，环比上周下降8.14万吨，降幅为17.4%，同比去年下降25.38万吨，降幅为39.6%。由图3可以看出，北方市场豆粕库存一直处于较低水平，而南方市场近两周库存下降趋势明显，昔日滞涨压力逐渐转弱，支撑区域价格大幅走高，卓创预计，由于未来两周市场开工率保持低位运行，南方地区豆粕库存或继续下降。

　　南北价差逐渐缩小 近月基差连续走强

　　根据上图分析看，3月开始国内豆粕南北价差缩小趋势明显，截止至3月18日，华北地区主流报价为2970-2990元/吨，广东地区主流报价为2870-2970元/吨，低端价差为100元/吨，高端价差仅为20元/吨。在供应锐减的大环境下，现货为王优势显现，卓创监测到东莞中储粮的现货基差由3月初的M2005+20元/吨，涨至M2005+180元/吨，4-5月基差报价由负10升至50-70元/吨。

　　结论

　　卓创认为在短期内豆粕价格主要受供应预期主导，保持在高位区间运行，而公共卫生事件的发展对于海外物流运输的影响将成为未来一段时间内持续关注的焦点。国内来看，经济复苏带来的消费回暖逐渐显现，豆粕市场表现供需失衡，若中长期下游养殖需求实现预期增长，豆粕价格或将继续保持向上趋势。