绝味食品（603517.SH）2022年上半年净利同比下滑80.36% 激进扩张拖累盈利能力

　　日前，（603517.SH）披露了2022年半年报，财报显示，公司今年上半年营收33.36亿，同比增长6.11%；归母净利润0.99亿，同比下降80.36%，资料显示，公司专注于休闲卤制食品的开发、生产和销售。钛媒体APP发现，公司通过激进扩展增加市场规模，但这种策略难以维持业绩的持续增长，还拖累了盈利能力，随着卤味行业新兴品牌增多，将面临竞争更激烈的市场环境。

　　二季度扣非归母净利同比下滑72.21%

　　数据显示，一季度营收16.88亿，同比增长12.09%，归母净利润0.89亿，扣非归母净利润0.82亿，同比下降64.73%；二季度营收16.48亿，同比增长0.61%，归母净利润0.1亿，扣非归母净利润0.68亿，同比下降72.21%，环比下降17.02%。值得一提的是，今年上半年，公司“长期股权投资”共计亏损约0.51亿，亏损幅度较2021年同期收窄55%。

　　公司业绩、门店数量，数据：财报

　　钛媒体APP发现，近年来通过持续扩张门店来增加市场规模，2018年至2021年分别新开门店（大陆地区，不含港澳台及海外市场）862家、1039家、1445家、1315家，门店数量分别同比增长9.52%、10.48%、13.19%、10.61%，2018年、2019年营收分别为43.68亿、51.72亿，分别同比上涨13.45%、18.41%，扣非归母净利润分别为6.21亿、7.61亿，分别同比增长27.39%、22.58%。但这样的扩张很难让营收持续增长，到了2020年，公司业绩降速，营收52.76亿，仅同比增长2.01%，扣非归母净利润6.8亿，同比减少10.74%；2021年营收65.49亿，同比增长24.12%，扣非归母净利润7.19亿，仅同比增长5.87%，营收大幅上涨的同时，利润增速却跟不上了。

　　在今年6月举行的2021年业绩说明会中，董事长戴文军表示，公司将适当加快门店扩张节奏，来进一步提升公司的市场占有率。

　　不过，从2022年中报来看，扩张更加激进的同时，却并未带来亮眼的业绩，2022年上半年新开门店1207家，比去年同期的737家多了470家，相当于2021年一整年的新开门店数；营收“原地踏步”的同时，盈利能力大幅下降，其中，营收33.36亿，同比增长6.11%，扣非归母净利润1.51亿，同比减少68.57%。

　　钛媒体APP还发现，绝味食品销售毛利率近年来持续降低，2019年、2020年、2021年销售毛利率分别为33.95%、33.48%、31.68%，2021年上半年销售毛利率34.61%，今年上半年降至28.02%。

　　2022年上半年企业门店数量、销售毛利率，数据：财报

　　值得一提的是，与煌上煌（002695.SZ）、周黑鸭（01458.HK）等同行卤味企业相比，在门店规模远大于两家企业的情况下，销售毛利率却垫底。截至2022年上半年，煌上煌门店4024家，仅占门店规模的26.97%，销售毛利率29.53%；周黑鸭门店3160家，仅占门店规模的21.19%，销售毛利率56.86%。