原标题：巨亏39亿后，2022年Q1净利5亿 永辉超市迎来业绩拐点？
巨亏的迎来业绩拐点。
4月29日，发布2022年第一季度报告，实现营业收入272.43亿元，同比增长3.45%，环比2021年第四季度增长28.34%；归母净利润为5.02亿元，同比增长2053.54%。
而在这之前，这家上市11年的生鲜商超龙头，已经连续三个季度遭遇“滑铁卢”，并因此出现了上市以来首次年度亏损。29日发布的2021年年报显示，2021年全年，营收910.62亿元，同比下滑2.29%；归母净利润为亏损39.44亿元，同比下降319.78%。
这是否意味着永辉将走出困境？
2021线上销售增长25.6%，而整体营收下滑
“2021年随着疫情防控的常态化，在居民消费水平下滑以及社区团购低价扩张等综合影响下，公司营业收入略有下滑。”永辉在年报中如是说。
疫情已经成为整个商超行业不景气的共同因素，影响自爆发初期就开始显现。钛媒体App梳理永辉历年财报发现，2015年起，其业绩增速一直保持增长，2019年达到20.36%，2020年突然急转直下至9.80%，增速明显放缓。
钛媒体App制图，数据来自永辉财报
社区团购的影响也不是第一次被提及了。年报显示，2021年，永辉超市的七大区中，过半出现营收下滑，其中华南和华西地区下滑最明显，而这两个大区正是兴盛优选、钱大妈等社区团购品牌的强势区域。
永辉财报截图
相比外因，内因更值得关注。从收入构成看，2021年，永辉线上实现销售额131.3亿元，同比增长25.6%，日均单量43.7万单，占总收入比重为14.42%。其中，“永辉生活”自营到家业务已覆盖1000家门店，实现销售额71亿元；第三方平台到家业务已覆盖909家门店，实现销售额60.3亿元。
当线上业务持续拉动公司增长，整体营收下滑则主要来源于线下。据了解，新开75家Bravo店的同时，永辉也另外关闭了34家Bravo店以及123家mini门店。
而线上业务的崛起，得益于企业的战略转型。2021年，永辉发布了新十年规划，明确接下来将坚定科技永辉战略，全力缔造一个以生鲜为基础，以客户为中心的全渠道科技零售企业——坚定进行全渠道数字化转型，逐步推进“三个30%”的落地，即通过数字化手段，分别在坪效、人效、品效方面提升30%的效率。
目前，其全渠道业务战略转型已取得进展。永辉在年报中表示，建立仓端运营及配送管理标准，完成以标准统一、数字化管理、及工具赋能为核心到家仓复制，落地全国441家，优化服务体验，大幅提升履约准时率至95.6%以上。特别是在福建、川渝等区域，通过2021年的持续深耕，到家仓的复制在该区域已达69.6%，履约准时率至96.0%，达到行业领先水平。
截至2021年12月31 日，“永辉生活”会员数已突破8568.7万户，新增总注册用户数3637.3万户，同比提升28.4%，峰值月活达1070.7万户。
数字化方面，永辉技术团队自主研发的全链路零售数字化系统“YHDOS”已在福建、四川、北京、上海、重庆等地进行了规模性的投入使用。在此基础上，推行门店数字化用工制度后，永辉门店的平均用工人效提升24%，标杆门店提升比例高达50%。此外，永辉数字化标杆店货物库存时间已经降低至16天左右，而行业其他同类型商超普遍为20至24天。
巨亏39.44亿，年综合毛利率创上市以来新低
尽管如此，2021年，永辉还是不可避免地陷入了亏损局。除第一季度实现0.23亿的微薄盈利，第二季度至第四季度分别净亏11.06亿、10.95亿、17.66亿，导致最终巨亏39.44亿元。
永辉财报截图
对此，永辉的解释为：（1）收入及毛利率下滑的影响；（2）公司报告期末持有的金融资产公允价较年初下跌2.83亿元；（3）长期股权投资计提减值损失3.26亿元；（4）对集团长期亏损及准备闭店门店的相关资产提取减值准备3.09亿元；（5）广东百佳永辉超市有限公司资产组商誉及无形资产减值损失1.43亿元；（6）新租赁准则执行使得报告期利润总额减少4.59亿元，净利润减少5.56亿元。
剔除2、3、4、5项非主营业务的亏损，永辉2021年经营层面的亏损为28.83亿元，即亏损主要来自经营层面，根本在于收入降低而成本上升导致的毛利率降低。
年报显示，2021年，永辉的财务费用贡献了最大成本涨幅，为594.39%，其次是销售费用，同比增长7.71%至166.30亿元。据了解，随着2021年1月1日起新租赁准则的实施，承租企业不再对租赁进行经营租赁或融资租赁的区分，而是统一采用使用权资产和租赁负债，并分别计提折旧和利息费用。在利润表中，则需要将使用权资产的折旧摊销费用和租赁负债的利息费用（作为财务费用）分别列示。因此，房租及折旧摊销等项目的相关会计准则改变，导致销售费用增加；同时，租赁负债利息费用的增加导致了财务费用的大额增长。
值得一提的是，2021年还新增了一项研发费用，高达4.28亿元，主要用于“科技永辉”的落地。
由此，2021年，永辉的综合毛利率同比下降2.66%至18.71%，为其近几年以来的最低点，且低于行业平均水平。其中，生鲜及加工产品的毛利率为11.36%，同比下降2.48%；食品用品 （含服装）为15.25%，同比下3.35%。
钛媒体App制图，部分数据参考第三方平台
内外部环境向好，2022年Q1转盈5.02亿
虽然2021年的业绩让人大跌眼镜，但进入2022年，永辉迎来了开门红：第一季度实现营业收入272.43亿元，同比增长3.45%，环比2021年第四季度增长28.34%；归母净利润5.02亿元，不仅打破了连续三个季度的亏损，相比上一年同期，更是暴增2053.54%。
报告期内，线上销售额达40.4亿元，同比增长9.9%，占比14.1%。其中，“永辉生活”自营到家业务已覆盖988余家门店，实现销售额21.5亿元，同比增长9.2%，日均单量27万单，月平均复购率为50.6%；第三方平台到家业务已覆盖910家门店，实现销售额18.8亿元，日均单量19.7万单。
发力线上的同时，永辉也在克服疫情影响，坚持线下拓店，2022年第一季度新开超市14家，签约Bravo店2家。
对于永辉这一季的反转，分析认为，一方面，当前公司的竞争环境有所改善。随着监管趋严，社区团购“退热”，2021年众多中小玩家退场，如同程生活破产、十荟团大规模撤城裁员、兴盛优选停止扩张关停低效团店等，而行业巨头阿里、京东等对社区团购业务的投入意愿也有所削弱。
另一方面，公司内部积极进行战略调整。依托于现有门店，开展超市到家的线上零售模式；及时弥补数字化底层建设，调整供应链体系；主动调节库存，探索仓储店等业态……促进了降本增效和运营效率的提升。
受上述消息利好，截至4月29日A股收盘，永辉涨停，股价报收4.43元，最新市值402亿元。
