投资者正以十年来最快速度增持现金 或对股票构成竞争

2019-01-26 20:58:34来源:环球外汇网编辑:鹿鸣君

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  据华尔街日报报道,投资者正以十年来最快的速度增持现金,凸显出人们对2019年初股市反弹能否持续的怀疑。

  分析公司理柏(Lipper)截至上周四的数据显示,通常被用来观察现金流动情况的市场基金资产规模本月增加超过20亿美元。而去年最后三个月,投资者累计向这类基金注入了1900亿美元,为2008年以来最大流入规模。

  (Goldman Sachs)分析显示,这一动向推动投资组合中的现金配置比例自2011年以来首次走高,投资者的现金敞口也从历史最低水平回升。这种情况可能预示着进一步的波动;高盛回溯至1952年的数据显示,在现金配置上升的年份,标普500指数往往会下跌。

  与此同时,投资者本月向注入约40亿美元,去年第四季度撤出近1,000亿美元。在这波入的提振下,标普500指数自去年平安夜触底以来反弹逾13%,较去年9月创下的纪录高点仅低8%。但一些和基金经理表示,他们担心股市从跌势中恢复过快。

  引发去年第四季度股市大跌的众多问题并没有消失,其中包括欧洲和亚洲经济增长放缓,美国政府部分停摆,悬而未决的美中贸易争端,美国公司利润增长走弱,以及美联储仍可能进一步加息。

  纽约州奥兰治县的投资者Jerry Freund说:“很多人认为派对会一直继续下去,但没有意识到事情可能糟糕到什么地步。”他说,在去年10月份道指一次下跌的过程中,他清空了股票资产,其中包括小型股和一些大公司的股份,比如(Microsoft Corp。, MSFT)这样的软件巨头。

  Freund称,自那以后,他就一直持有现金,在看到波动性消退迹象前不准备再买入股票。他指出,波动性消退的迹象之一是交通运输类股反弹,因为这意味着在美国至关重要的商品流通状态良好。

  据估计,目前有13%的资产组合中包含现金,相比之下,2018年这一比例为12%,从高盛的数据来看,这是占比最低的年份之一。高盛的数据显示,除了给股票回报率造成压力外,投资者纷纷持有现金还可能释放出经济即将下行的信号,因为在衰退之前的12-15个月里,现金配置比例往往会持续上升。

  与此同时,1月份股票配置比例降至41%,低于去年10月份触及历史高位的45%。

  在金融危机爆发后的10年间,现金配置比例大多数时间呈下滑趋势,反映出经过通胀调整后真实为负的情形。如今现金变得再度具有竞争力,因为在加息推动下,经过通胀调整后的真实已经大于零,而且债券收益率和股息收益率也趋于一致。

  有些华尔街策略师认为,投资者应该持有更多现金,以防贸易紧张局势再度浮现,或者市场在美联储逐步结束宽松政策的过程中再次遭受挫折。但他们警告不要让情绪战胜理智。

  First Eagle Asset Management资产组合经理Matthew McLennan称:“现金是减轻波动性并推迟购买力的短期有效工具,但长期来看会削弱购买力。”这家资产管理公司的现金水平有所下降,但仍高于历史平均水平。

  一些分析师预计,如果标普500指数成分股公司第四季度的利润增幅达到双位数,股市将进一步走高。FactSet预计当期上市公司利润增幅为10%,低于去年9月份的预期增幅16%。

  目前来看,分析师预计现金收益率将继续攀升,继续对股票构成竞争。

  例如,规模38亿美元的公司PagnatoKarp将在未来几周推出一款新产品,为个人最高150万美元或夫妻最高300万美元的存款提供2.3%的利率。PagnatoKarp将把现金分散在几家,以确保总金额由美国联邦存款公司(Federal Deposit Insurance Corp。, 简称FDIC)提供保险,且开户没有最低金额限制。


 
  该公司创始人Paul Pagnato表示:“我们以前从没这么做过,但我们注意到,也识别出了一种需求。现金是一种真正的资产类别,我们正利用这一点。”
 
  自动投资管理公司Betterment LLC依靠算法向投资者做出推荐,现在这家公司提供一种所谓的Smart Saver账户,将客户的现金投资于短期美国国债和投资级债券组合,扣除手续费后收益率超过2%。去年推出后,Betterment逾40万用户中约有一半可开设这类账户。
 
  Ladenburg Thalmann Asset Management首席执行长Phil Blancato在说到低利率对投资者选项的影响时表示:“过去,你没有别的机会,只能冒风险。最近的波动却让投资者有机会消除风险,巩固投资组合,并为有可能很像2018年的2019年做好准备。”

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