豆粕基差“近弱远强”格局持续 四季度是否回复采购美豆成关键变数

2019-07-04 16:49:39来源:布瑞克农业数据编辑:鹿鸣君

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  原标题:豆粕基差“近弱远强”格局持续 四季度是否回复采购美豆成关键变数
 
  近期以来,我国豆粕现货市场并无太多亮点,油厂报价随盘下跌,终端市场普遍看空心态不变,饲料企业维持物理库存、管道库存持续降低,补货积极性整体不高,提货节奏也相对偏慢;导致各地豆粕胀库油厂数量持续增加,短期供应压力有所体现,也造成区域性开机率下降。国内豆粕成交连续五周下滑,饲料销售贡献率下降,现货基差也进一步下跌,由于7-8月国内进口大豆供应相对宽松,因而9月份之后大豆到港节奏很关键,尤其是四季度中国是否回复采购美豆则成为关键变数。
 
  6月份以来,我国市场豆粕需求表现开始边际恶化,体现在豆粕市场看空情绪浓厚、豆粕基差下降、豆粕成交放缓以及上游库存增加。以华东地区豆粕7-9月的基差报价来看,6月期间基差下跌了30-50元左右。进入6月,豆粕的现货和基差合同总成交明显放缓,其中尤其是基差成交明显放缓,体现出下游对近月豆粕基差看弱的预期相对较强。根据汇易大数据中心统计,6月份国内主流油厂豆粕成交总量仅为181.83万吨,而4、5月份成交总量则分别高达510.83万吨和479.54万吨,月度成交下滑相当明显。

豆粕基差“近弱远强”格局持续,9月后大豆到港是关键

  从养殖需求来看,非瘟疫情自南向北持续蔓延,川渝、贵州、两湖疫情压力较大,部分地区养殖户集中抛售现象突出。天气炎热市场消费猪肉力度下降,而仔猪存栏偏低,且疫情导致复产困难,继续限制未来生猪存栏恢复,年度猪料消费难以好转。蛋禽养殖利润相对好,存栏将持续恢复,年度蛋禽料消费增长、但对猪料的抵补贡献不及4-5月。水产养殖进入季节性旺季,但由于养殖利润较差,以及多地洪水影响投料,水产料消费呈同比下降趋势。

  6月中旬以来,国内饲料厂商基本保持豆粕物理库存水平,合同量普遍下降,市场采购以刚需为主,因而最终导致部分油厂因豆粕胀库压力而相继停机现状。根据汇易统计资料显示,截至6月28日当周,我国主流油厂豆粕库存91.26万吨,环比上一周84.71万吨增加6,.55万吨,或增幅7.73%,且为连续第五周上升,而未执行合同量276.54万吨,环比上周295.20万吨环比下滑6.32%,也为连续第五周下降。但另一方面,油厂已经或即将面临很现实的合同执行、大豆及豆粕库存压力,高温高湿存储大豆风险等等,因而一旦压榨量恢复对于现货基差或仍将施压。

豆粕基差“近弱远强”格局持续,9月后大豆到港是关键

豆粕基差“近弱远强”格局持续,9月后大豆到港是关键

  而从进口大豆采购到港情况来看,进口大豆盘面榨利恶化,主要原因也是受到国内豆粕相对于CBOT大豆走弱以及巴西大豆贴水持续坚挺拖累。中国油厂转向阿根廷/乌拉圭8月船期采购。目前据贸易商预估,7月份国内进口大豆到货量或将超过1000万吨,8月份预计到港量为900万吨。上周中国油厂采购了18-20船南美大豆,而9月开始巴西平衡表将逐渐变紧,后期贴水维持坚挺向上预期,当然核心问题还是中国四季度是否会恢复美豆采购。

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