半导体行业复苏要等到2020年下半年？ 半导体市场寒冬仍在持续
2019-06-13 15:52:54来源：选股宝APP编辑：鹿鸣君
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原标题：半导体行业复苏要等到2020年下半年？ 半导体市场寒冬仍在持续
由于主流投行Evercore ISI的一句话，市场情绪本来就很脆弱的美国芯片股周三领跌大盘。
该行分析师C.J. Muse认为，最常见的系统内存DRAM（动态随机存取存储器）和NAND闪存芯片库存过剩，主流芯片制造商预计将削减资本支出。这将令2019年四季度的内存芯片价格进一步下跌，半导体板块的复苏可能要被推迟至2020年下半年。
他认为，知名硬盘厂商和数据存储公司西部数据（Western Digital）、半导体设备制造商拉姆研究（Lam Research）和美国******的电脑内存芯片商之一美光科技面临“******的近期下行风险”；随着内存芯片行业状况恶化，美光科技盈利将深跌，而两周前他刚削减了对美光的展望。
费城半导体指数周三收跌2.33%，至6月7日以来******，较4月所创纪录高位跌近13%，进入技术性盘整区间；据美股研投网站TheStreet.com观察，这一跌幅创5月22日以来的三周******单日跌幅。VanEck Vectors半导体ETF（交易代码：SMH）收跌2.17%，也创6月7日以来******。
在被“点名”的个股中，拉姆研究收跌5.3%，报179.88美元，美光科技收跌5.4%，报32.96美元，均创6月3日来******；西部数据收跌5.7%，报36.24美元，创1月3日来******。
（上图来自雅虎财经）
具体来说：
Evercore ISI下调美光科技今年的盈利预期EPS至2.86美元，此前预期是3.24美元；据《巴伦周刊》总结，美光科技2020年的EPS预期被大幅下调至0.67美元，此前预期2.75美元。该行认为美光科技在“25-30美元区间上端”值得买入，区间中位数较周三收盘价有近17%的跌幅空间；但该行维持对美光科技“超配”评级，理由是相信其长期机会。
该行保持对西部数据的“低配”评级，未来12个月目标价30美元，较周三收盘价有17.2%的下跌空间。将拉姆研究的评级从“表现优于大盘”下调至“持平大盘”，大幅削减目标股价30美元至195美元，但高于周三收盘价，认为公司在周期之间拥有较强的盈利能力。
该投行警告了全球内存芯片需求的复苏放缓，会拖延整个半导体领域的反弹。DRAM/NAND价格稳步恶化，正导致内存芯片制造商推迟产能扩张的设备订单，以及推迟制造流程的技术升级。因此预期今年四季度到明年上半年的内存芯片设备需求不振，令市场无法快速脱离下行周期：
“我们相信，更慢的需求复苏结合超量库存，正在导致今年余下时间的内存芯片价格下跌程度超过预期。”
不过，该分析师虽削减了多家半导体设备制造商的目标价，整体展望相对乐观。
例如，他将半导体与显示制造设备商应用材料（Applied Materials）的目标价从55美元削减至50美元，仍比周三收盘价高出20.5%，该股收跌5.14%；保持科磊半导体（KLA-Tencor Corporation）的“持平大盘”评级，目标价从130美元下调至120美元，比周三收盘价高出9%，该股收跌3.6%；将泰瑞达（Teradyne）目标价从47美元降至43美元，该股收跌4%，报45.45美元。
（上图来自雅虎财经）
6月4日发布的数据显示，全球半导体市场的颓势进一步加剧。据美国半导体行业协会（SIA）统计，今年4月全球半导体市场总销售额321亿美元，同比下跌14.6%，环比跌0.4%。这表明，行业寒冬仍在持续：
今年一季度，全球芯片销售额曾环比下滑15.5%，创出该行业过去35年历史上的******季度跌幅之一。当时市场研究机构IC Insights指出，一季度芯片实际销售额的衰退幅度比SIA公布的三个月移动均值更严重，达17.1%；这是该机构统计中自2001年以来的******衰退幅度，也是自1984年以来的第四大衰退。
而在去年秋季，全球半导体销售额还曾创出连续15个月增长20％以上的出色记录。SIA主席和CEO John Neuffer表示，目前所有主要地区市场、以及所有半导体产品种类的销售额都在下滑。
但美股研投网站TheStreet.com认为，Evercore ISI引发芯片股整体抛售的研报被过度解读。事实上，研报只强调了芯片设备制造商和内存芯片制造商面临困境，但不一定是整个芯片领域的坏消息。
例如，韩国的模拟和混合信号半导体产品设计与制造公司MagnaChip周三涨12%，股价创5月8日以来******，也接近2018年10月初以来高位，该公司大幅上调了财年二季度收入指引，理由是OLED显示驱动器和涉及8英寸芯片晶圆的代工（合约制造）业务将“大幅超出”此前预期。
此外，Evercore对芯片行业的短期悲观看法，也与其他主流投行相对乐观的情绪形成反差。
据彭博社周一转载研报称，投行Jefferies认为近期对半导体行业的看法“过于消极”，半导体类股已经准备好迎接“持续的盈利预期上修和表现优于大盘”。高盛本周将半导体设备生产商亚德诺半导体（Analog Devices）的评级从“卖出”连跳两级上调至“买入”，预计周期性修正可能接近终结，认为该股存在电信设备和自动驾驶的增长机会。上周摩根士丹利也扭转了对超威半导体（AMD）的长期看跌立场，预期将迎来持续盈利：
大摩分析师Joseph Moore称，我们不确定什么因素足以扭转对半导体领域近期的积极情绪。
投稿邮箱：lukejiwang@163.com 详情访问鹿财经：http://www.lucaijing.com.cn
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