券商5月经营业绩环比双降 展望六月有望回温

　　2019年5月，A股整体市场回撤较大，沪深300指数5月份下跌7.24%，市场活跃度相对下降。根据统计，5月份两市日均成交额为4902亿元，环比下降38.94%。受市场回撤的影响，券商公布其5月份业绩环比下滑，净利润也同样如此。

　　业绩分化或受自营业务分化影响

　　分析人士指出，影响券商业绩的核心要素可能有以下几点，其一，权益显著回调、固收震荡小涨，券商权益类自营分化现象有所加剧；其二，5月股市成交额受节假日及市场情绪快速降温影响，经纪业务环比大幅下滑；其三，两融余额终结连增出现回落，单月业绩边际贡献由正转负；其四，投行业务总量显著减少。

　　5月券商业绩下滑，中信证券、国泰君安业绩稳居前二

　　截至目前，已有42家券商公布5月份财务数据。营业收入方面，42家券商营收排名靠前的依次为中信证券、国泰君安、国信证券、华泰证券、中国银河、海通证券、招商证券以及申万宏源。其中，营收超10亿元的仅中信证券以及国泰君安。

　　按照今年券商营收排名来看，中信证券、国泰君安稳居前二宝座，值得注意的是，本月中国银河、国信证券今年营收首次挤进前五。

　　环比来看，近七成券商营业收入下滑，其中，国盛金控营收为负，亏损1.36亿元，环比下降469.12%。主要原因是资管子公司连续亏损，国盛金控公告显示，前3个月、前4个月及前5个月，国盛资管净利润分别为-1203.22万元、-1285.20万元和-1343.38万元。对于这样的业绩，市场普遍认为是由于国盛资管去年以来“踩雷”所致。

　　除国盛以外，中小券商五月营收环比实现大幅增长，包括越秀金控、太平洋、浙商证券。环比增速分别为472.43%、295.16%、145.66%。

　　同比变化要明显较温和，43家券商中，有可比数据的36家券商中，15家券商同比增长，其中，国海证券、山西证券、太平洋、第一创业、浙商证券以及华创阳安增幅均超100%。表现最佳的国海证券同比增长1424.45%，业绩大幅扭亏为盈。

　　净利润方面，42家券商净利润排名靠前的依次有中信证券、国泰君安、浙商证券、华泰证券、中国银行、招商证券以及国信证券等，值得注意的是浙商证券能够取得这样的好成绩，主要是因为获得了浙商资管的3亿分红有关。

　　五月仅13家券商环比出现增长，增速前三的分别为哈投股份、第一创业、浙商证券，环比增速分别为4810.61%、990.26%、427.33%。另外，太平洋实现环比扭亏为盈。同比来看，国元证券净利润同比下滑716.46%，而东吴证券实现490.60%的增速。

　　而中信建投5月份净利润下滑明显，一方面是减值计提，另一方面与权益类投资亏损有关。大型券商中，广发证券、海通证券单月净利润环比下滑均较为明显，主要还是与权益市场高度相关，如海通证券自营权益仓位较高，而广发证券自营策略可能相对激进。

　　5月上市券商单月经营业绩环比出现回落，同比亦出现一定幅度的下滑，可以说市场环境的好坏，在券商的业绩中凸显的较为明显，以头部券商中信证券以及国泰君安为例。