多家券商最新研判:行业配置转向“多元均衡” “非科技”方向进入增配视野

　　上证报中国证券网讯(记者闫刘梦)近日,中信证券（600030）、中金公司（601995）、华泰证券（601688）、国泰海通（601211）、中信建投（601066）、招商证券（600999）等头部券商密集发布最新策略研报与观点。机构普遍判断,A股行业配置正在从此前高度集中的“AI赛道押注”模式,转向更加注重基本面验证与行业均衡配置的格局。

　　在行业选择上,AI硬件链仍是首选方向但内部结构加速分化,创新药（002173）、有色金属（1B0819）等“非科技”方向同步进入增配视野,多元均衡框架取代单一赛道抱团,成为近期券商最显著的共识。

AI产业链仍是配置共识

　　AI产业链是近期多家券商策略中重合度最高的配置方向,但机构一致强调:AI行情的内部结构正在重构,配置重心向核心资产集中。

　　中信证券（600030）近日发布研报称,配置上,在科技板块内部,建议借助AI涨价品种反弹,及时向核心资产(如燃气轮机、晶圆制造平台以及半导体设备（884229）等)调仓,更加重视“量的确定性”,审慎对待“价的爆发性”。对于非科技板块,重点增配能化、有色、创新药（002173）以及有出海潜力的头部券商。

　　中信建投（601066）表示,行业配置上,科技方向优先关注基本面能够持续验证的光通信、服务器、PCB,以及具备自主可控逻辑的国产GPU和半导体设备（884229）,不建议重新追逐缺乏业绩支撑的二三线边缘公司。同时关注产业催化相对独立、业绩逐步兑现的创新药（002173）,以及受益于AI基础设施和电网投资需求的工业金属（881168）。

　　中金公司（601995）8月17日研报判断,科技板块经过调整后拥挤度已明显回落,AI基础设施相关环节如光通信、PCB等环节高景气状态在今年确定性仍较强,而半导体（881121）及算力等领域较多公司仍需关注基本面与估值的匹配程度,科技成长后市或呈现分化走势。

　　招商证券（600999）认为,配置上建议沿科技创新、企业出海、传统低估值再平衡三线均衡布局,重点关注电子、电力设备、化学制药（881140）、有色金属（1B0819）、煤炭（850105）。主题可关注人形机器人（886069）,在AI加速向物理世界渗透的背景下,人形机器人（886069）正从概念展示逐步进入产业化验证阶段。

　　国泰海通（601211）则从行业比较角度推荐AI产业相关方向。公司认为,企业AI渗透加速叠加国产开源模型能力提升,AI产业和算力投资迎来增长长坡,推荐半导体设备（884229）、国产芯片、通信设备（881129）、有色金属（1B0819）等。

非科技方向同步增配

　　在AI主线之外,近期券商对非科技方向的关注度显著抬升,“多元均衡”取代“科技独大”成为配置关键词。

　　中金公司（601995）发布研报称,创新药（002173）较多公司进入临床数据验证阶段,值得自下而上关注。华泰证券（601688）表示,盈利预期不弱的CXO龙头同样在关注范围内。申万宏源（HK6806）判断,9月后非科技方向机遇可能增加,创新药（002173）和CXO板块构成核心主线。

　　记者梳理发现,招商证券（600999）将有色金属（1B0819）、煤炭（850105）列入重点配置领域。中金公司（601995）分析,越来越多领域基本面正从周期（883436）底部回升,关注电网设备（881278）、石化化工（850102）、工程机械（881268）,以及受益资本市场向好的非银金融,贵金属（881169）板块经历较多调整后也值得关注。国泰海通（601211）同样将有色金属（1B0819）列入新兴科技与材料主线。

　　中信建投（601066）则以化工（850102）为样本给出细分逻辑:化工（850102）逐渐进入旺季,下游库存偏低,从去库转向正常采购的过程表观需求会有所改善,建议重点关注三季度业绩有望进一步上行的海外成品油、量价齐升的氟化工（884036）制冷剂、新产能持续放量的钾肥（884031）、以及成本端下行显著的轮胎（000589）。

　　在优势制造方面,国泰海通（601211）认为,中国企业面向全球需求并参与全球竞争,形成新增长势能,重点推荐电力设备、机械设备、医药等领域。招商证券（600999）则将“企业出海”作为三线均衡布局的重要一环,重点关注电池、电网设备（881278）、机械设备、医药等全球渗透率提升的方向。

　　光大证券（601788）发布的行业配置策略沿三条主线布局。具体来看:其一,科技硬件端,半导体（881121）、AI算力及存储芯片（886042）等细分领域,受益于产业周期（883436）回暖与国产替代加速,业绩改善弹性最为显著,是本轮盈利修复最强劲的方向;其二,价格传导链,有色金属（1B0819）、基础化工（850102）及煤炭（850105）等上游资源品,直接受惠于PPI同比降幅持续收窄乃至转正,价格回升逻辑清晰,业绩兑现的确定性较高;其三,出口制造链,储能（885921）设备、电力设备及汽车等板块,借助全球制造业进入补库周期（883436）以及国内供应链的韧性与成本优势,外需订单旺盛,景气度有望持续上行。

　　从科技独大到多元并进,从赛道抱团到业绩验证,近期头部券商的最新研报勾勒出当前A股行业配置的核心逻辑。业内人士表示,在中报密集披露期这一关键窗口,业绩兑现能力正取代赛道标签,成为行业定价的核心锚点。