中金点睛：2026年龙头猪企有望持续跑赢行业

　　【大河财立方消息】12月19日，中金公司（601995）研报指出，猪价新范式方面，或继续验证周期长度缩短、振幅收敛、波动下降的价格特征，2026年猪价或温和回落，龙头或有望保持全年盈利；成长新范式方面，生猪龙头“成长新范式”迎来机遇期，成长与价值属性双升；投资新范式方面，板块投资从纯周期思维向周期与价值思维兼顾切换，低成本、大体量龙头企业估值体系持续重塑，龙头企业有望持续跑赢行业。

　　中金公司预测，猪企开启成长新范式，向内深耕降成本、业务迭代增价值、加速布局扩海外。降成本方面，龙头猪企依靠技术进行向内求的成本挖潜，以低成本、大体量属性强化盈利能力。增价值方面，龙头猪企进行业务模式升级，从仔猪销售的单点经营迭代为联农带农的产业化协同模式，兼顾业务结构升级和利润扩张；依托屠宰环节上下游联动，打通养殖到终端消费的产业链条，进一步挖掘全产业链价值潜力。扩海外方面，企业布局出海业务，例如全国性龙头猪企推进海外猪场布局、温氏股份（300498）提出黄羽鸡出海，农牧企业开启大航海时代，有望贡献成长增量。

　　龙头成长与价值属性双升，引领猪业投资新范式。成长属性层面，龙头猪企技术赋能降成本，迭代联农带农模式、挖潜屠宰产业链增价值，布局海外猪场等扩海外。价值属性层面，龙头猪企开启重资产投入回报期、盈利水平趋稳，股东回报能力及意愿均在增强。根据公司公告，中金公司测算1-3Q25核心龙头分红率接近40%，股息率达3%以上。投资新范式层面，反内卷政策强化了低成本、大体量企业资产稀缺性，板块投资从纯周期思维向周期与价值思维兼顾切换，看好龙头自由现金流回报提升、分红能力增强，价值属性推动估值中枢上移，中金公司看好低成本、大体量龙头企业估值体系持续重塑。

　　实习编辑:金怡杉|审核:李震|监审:古筝