可控核聚变行业招标显著加速

　　12月上半月 (12月1日至12日)，中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽公布中标项目总额24.02亿元，其中，中标预算金额超过5000万元的项目达到9个。

　　业内人士指出，可控核聚变在顶层规划中首次列入未来产业，且目前行业资本开支明显进入到上行周期。一方面，可控核聚变或成终极能源，全球能源体系有望重构;另一方面，国内外资本开支有望提速，预计将带动产业链订单放量。

　　事件驱动 核聚变招投标进程加速推进

　　2025年11月，中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽的招标金额显著放量，仅11月招标金额就达到39亿元，而2025年一季度、二季度、三季度的招标金额分别仅为4.48亿元、4.40亿元、8.72亿元，11月单月招标金额已显著超过前三季度招标金额的总和。

　　12月上半月(12月1日至12日)，中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽公布中标项目总额24.02亿元，其中，中标预算金额超过5000万元的项目达到9个。

　　从部分中标结果来看，BEST(聚变实验装置)系统CC、CS、PF磁体电源-1标段预算金额为1.08亿元，第一至第三中标候选人分别为通达电磁能股份有限公司(投标报价7691万元)、荣信汇科电气股份有限公司(投标报价8479万元)、新风光电子科技股份有限公司 (投标报价1.02亿元)。BEST屏蔽包层系统不锈钢屏蔽块预算金额为7900万元，第一至第三中标候选人分别为贵州航天新力科技有限公司 (投标报价4918万元)、合肥合锻智能（603011）制造股份有限公司(投标报价3950万元)、上海第一机床厂有限公司(投标报价4998万元);磁体电源储能系统预算金额8100万元，第一至第二中标候选人分别为宁波新容电器科技有限公司(王子新材（002735）控股子公司，投标报价7980万元)、安徽铜峰电子（600237）股份有限公司(投标报价8096万元)等。

　　总体来看，核聚变行业或逐步进入到从密集招标到密集中标的阶段，资本开支扩张逻辑持续验证。

　　行业前瞻 “十五五”期间或存万亿级市场空间

　　从国内来看，“十五五”规划建议部署12项战略任务时，提到了16个“强国”的目标。其中，在“加快经济社会发展全面绿色转型，建设美丽中国”部分，提出“建设能源强国”。这是能源强国首次出现在五年规划中。这意味着，我国经济社会发展对能源的需求，已不仅是保障供应那么简单，更要通过能源技术、产业链和系统能力的全面提升，增强国际竞争力，支撑社会主义现代化强国建设。

　　能源强国的“强”，体现在科技自立自强的核心支撑上。就像电子设备需要芯片和操作系统，能源领域的关键技术也必须牢牢掌握在自己手中。这样才能在能源竞争中不受制于人，甚至引领未来能源技术发展方向。核聚变作为终极能源，被列入“十五五”规划前瞻布局的未来产业方向之一。核聚变不仅是能源转型刚需、保障能源安全，还可以培育产业增量，带动高温超导材料、特种制造、等离子体物理等上下游产业发展。

　　目前合肥已集聚近60家聚变能源企业，形成覆盖十大环节的产业生态，预计“十五五”期间将激活万亿级市场空间，成为新的经济增长点。

　　2025年12月11日，杭氧股份（002430）称成功中标紧凑型BEST低温分配阀箱项目，标志着国内领先的深低温技术供应商已实质性切入聚变装置核心 “血液循环系统”，实现了从部件到系统集成的能力跨越。这不仅验证了相关企业在极端工况下精密制造与系统集成的工程化实力，更揭示了可控核聚变产业链正在孕育的结构性机会。

　　选股逻辑 关注磁体、电源、偏滤器等核心厂商

　　华创证券指出，可控核聚变在顶层规划中首次列入未来产业，且目前行业资本开支明显进入到上行周期。一方面，可控核聚变或成终极能源，全球能源体系有望重构;另一方面，国内外资本开支有望提速，预计将带动产业链订单放量。未来3年—5年将是核聚变项目招投标的高峰时期，国内主要核聚变项目预计投入达到1465亿元。

　　对于具体投资标的，华创证券表示链主层面继续推荐合锻智能、联创光电（600363），建议关注国光电气等。磁体环节价值量占比高，建议关注西部超导、永鼎股份（600105）、精达股份（600577）等。堆内结构件持续推荐四创电子（600990）、应流股份（603308）、皖仪科技，建议关注安泰科技（000969）等。

　　国泰海通证券表示，近日，上海超导科技股份有限公司披露了科创板IPO首轮审核问询函回复，标志着这家可控核聚变产业链上的关键企业距离登陆资本市场再进一步。此次冲刺科创板，公司拟募集资金约12亿元，用于扩建二代高温超导带材生产基地及建设总部项目，旨在抓住全球可控核聚变研究加速推进的历史机遇，实现关键材料的自主可控。重点关注磁体、电源、偏滤器等在内的可控核聚变关键环节核心厂商。磁体相关公司为联创光电、西部超导、永鼎股份;电源相关公司为王子新材、旭光电子（600353）、四创电子;堆内外结构件及其他分系统相关公司为合锻智能、国光电气、安泰科技、杭氧股份。

　　华龙证券认为，随着国内外多个实验装置和示范堆项目进入建设期，对极端环境材料、超高真空、大功率电源、精密磁体、深低温系统等关键子系统与核心部件的需求已从理论走向采购清单。建议关注在相关领域具备稀缺技术积累、已进入主要项目供应链或通过重大验证的龙头企业，聚焦其技术兑现与订单落地进程。可关注杭氧股份、西部超导、永鼎股份、安泰科技、国光电气、上海电气（601727）、中国核建（601611）、联创光电、合锻智能等。 宗禾