11月重卡销量大增 产业景气度有望再超预期（附概念股）

　　根据第一商用车网初步掌握的数据，2025年11月份，我国重卡市场共计销售10万辆左右(批发口径，包含出口和新能源)，环比今年10月下降约6%，比上年同期的6.85万辆大幅增长约46%。

　　截止到目前，重卡市场已经实现了八连涨，从4月份一直涨到11月份，平均增速高达42%！

　　四季度重卡批发销量的高企，除了出口，国内的“支撑力”便是终端销量的强劲增长。

　　从终端需求来看，4月份直至11月份，在“关于实施老旧营运货车报废更新的通知”政策的推动下，国内交强险口径的终端销量都较为强劲。

　　新能源重卡刷新纪录，再创新高；天然气重卡“四连涨”并且连续三个月突破2万辆；此外，国内柴油重卡11月份终端销量预计基本持平。

　　中信建投（601066）发布研报称，重卡内销前景稳健+出口持续增长，关注国内补贴延续性与龙头业绩超预期机会。2026年国内置换需求释放，出口持续增长，有望支撑行业总量高位稳健。若补贴政策延续，景气度有望再超预期。行业层面建议关注国内补贴政策延续情况、宏观扩内需政策力度以及出口增长持续性。

　　重卡相关产业链港股：

　　中国重汽（000951）(03808)：25H1公司实现新能源重卡销量9376辆，同比+220.3%(高于行业增速)，市占率达11.8%。伴随公司在新能源产品的全面布局，后续仍有望迎来新突破。分红方面，公司拟每股派息0.68元，总金额为18.77亿元，分红比例54.8%，保持较高分红比例。海关总署数据，25H1中国重卡出口非俄地区14.3万辆，同比+35.8%，支撑海外需求增长。重汽集团在110多个国家设立了80个海外代表处和办事机构，发展了200多家经销网络，建立了29个境外合作KD生产工厂，形成了基本覆盖非洲、中东、中南美、独联体和东南亚等发展中国家和主要新兴经济体，以及金砖国家和澳大利亚等部分成熟市场的国际市场营销网络体系。

　　潍柴动力（000338）(02338)：报废补贴刺激2025年行业销量有望回升10%至100万辆，公司作为重卡发动机龙头，将享受复苏红利。大缸径上半年交付5,000台，同比+41%，数据中心交付600台，大超去年全能交付300台。管理层预计全年大缸径销量中值1.1万台，其中数据中心销量中值约1,375台。数据中心产量年底有望达到3-4千台，前景乐观。上半年新能源重卡行业销量7.9万台，渗透率达15%。公司交付1万台新能源重卡，市占率约12.6%。管理层预计下半年新能源产品(重、轻卡)将增长2-3倍，长期发展新能源渗透率达30-40%。发动机直接出口3.7万台，同比增长14%。中国重汽与陕重汽合计占重卡出口约60%份额，公司已制定下半年至明年上半年深度协作计划，出口收入预计进一步增长。