国盛证券：钙钛矿产业化进展加速 面板企业跨界带来新动能

　　国盛证券（002670）发布研报称，2025年以来，标志着技术规模化落地进入关键阶段的，是我国钙钛矿光伏产业迎来的密集突破。通过跨界布局钙钛矿，面板龙头企业京东方(000725.SZ)为产业链带来了新动力。在转换效率持续突破的驱动下，刚性、柔性及叠层组件三大技术路线正齐头并进。从实验室迈向规模化量，京东方(000725.SZ)成为钙钛矿光伏领域最早实现规模化产出的企业之一。

　　国盛证券主要观点如下：

　　产业效率加速提升，行业进入GW级产线元年

　　今年以来，我国钙钛矿光伏产业迎来密集突破，标志着技术规模化落地进入关键阶段。10月29日，协鑫光电GW级钙钛矿产线首片2400mm×1150mm全尺寸钙钛矿组件正式面世；纤纳光电发布全球最大商用组件（2.88m 组件功率为509.21W，效率为18.60%），均凸显钙钛矿技术从实验室向产业化迈进的迅猛势头。2025年成为钙钛矿GW级产线投产元年。2025年2月，极电光能实现业内首条GW级钙钛矿组件产线的量产；协鑫光电GW级钙钛矿产业基地于同年6月正式投产；纤纳光电两条500MW产线于6月启用并逐步实现稳定运行。

　　面板龙头企业京东方跨界布局钙钛矿，为产业链带来新动力

　　从显示玻璃基板到钙钛矿薄膜。2021年，京东方提出“屏之物联”发展战略，建立“1+4+N+生态链”业务架构，钙钛矿光伏业务成为打造“第N曲线”的关键布局。2024年3月，合肥京东方光能科技有限公司成立，专注于钙钛矿光伏技术研发与产业化。公司在显示产业长期积累的玻璃基加工能力、薄膜制备工艺能力、封装和设备优势及大规模智能制造能力，能有效赋能钙钛矿太阳能电池研发与生产过程，加速产业化进程。公司中试线搬入至首样下线仅用时38天全线贯通，创下行业新纪录，充分体现了上述优势。

　　刚性、柔性、叠层组件技术路线并行开发，效率不断突破

　　刚性组件：手套箱转换效率经计量院认证达到27.3%，实验线转换效率23.49%，中试线全面积转换效率20.01%，分别实现了小面积、中面积和单结大面积器件效率行业第一梯队。柔性组件：实验线转换效率达到20.11%，中试线全面积效率达到17.7%，实现业内面积最大同时功率最大。叠层组件：4T叠层组件转换效率突破行业新纪录，实验线达到28.42%，中试线达到25.36%。2025年5月，京东方实验线产品通过德国莱茵认证，标志着公司在钙钛矿光伏组件的可靠性达到行业头部水平。

　　从实验室迈向规模化量产

　　根据京东方在全球创新伙伴大会上的宣布，公司正在玻璃基、钙钛矿等新兴领域重点布局。京东方已在合肥京东方厂区内建设钙钛矿生产基地，投资额达8.71亿元，产线规模500MW，对应91.25万块组件，产品尺寸为1.2m×2.4m，采用单结结构。该产线于2024年12月已投产，率先实现钙钛矿组件规模化产出，为行业提供落地样本。这一进度使京东方成为钙钛矿光伏领域最早实现规模化产出的企业之一。

　　投资建议：关注钙钛矿产业化进程，推荐标的：京东方A、协鑫科技、捷佳伟创（300724）、迈为股份（300751）、帝尔激光（300776）、京山轻机（000821）、德龙激光、曼恩斯特（301325）、金晶科技（600586）、耀皮玻璃（600819）、万润股份（002643）等。

　　风险提示：钙钛矿电池技术推进速度不及预期；光伏行业装机不及预期；技术迭代风险；行业竞争加剧风险。