三季度猪企业绩“起飞”周期下行或一年后“迫降”

　　三季度猪周期高位期间，生猪养殖企业趁势增加销量，致猪企三季度利润全面增长，多家企业利润增幅远超 ，但随着生猪存栏量恢复增长，猪价进入下行周期，猪企业绩面临压力。关于周期下行，多家猪企公司人士表示，猪价不可能马上跌破10元，仍会有一两年高利润时期，另外，多家猪企开始布局扩张屠宰业务，试图通过全产业链熨平周期波动。

　　猪产业链业绩亮眼

　　截止10月30日晚间，12家生猪养殖企业三季报已全部披露，除温氏股份、新希望增幅35.44%、65.54%外，其余10家企业前三季度业绩增幅均超过 。其中天邦股份与正邦科技分别增长235.53倍与107.11倍，牧原股份、傲农科技、金新农前三季度业绩增幅为14.13倍、11.41倍与8.30倍。

　　在各大猪企业绩大涨背后，是我国史上最强猪周期带来的超高猪价。Wind资讯数据显示，2019年之前，我国生猪平均价 点为2016年的21.20元/公斤，2019年11月1日，我国生猪平均价上涨至40.98元/公斤，2020年猪价在25元/公斤至40元/公斤之间徘徊。

　　高猪价期间，各大猪企在2020年三季度出栏量大幅增长，进而充分享受周期红利，量价齐升。销售数据显示，2020年第三季度，牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦股份五大猪企平均出栏量分别为170万头、73.31万头、106.65万头、73.82万头与30.19万头，分别较上半年月均出栏量增长25.35%、-9.60%、134.79%、108.65%与61.76%。

　　不过，高猪价支撑正在减弱，此轮高猪价由生猪存栏量大幅下降引发，中国政府网数据显示，2019年10月，我国生猪存栏量降至1.91亿头低位，此前数年存栏量大多维持在3.5亿头至4.5亿头之间。

　　随着补栏产能逐步释放，生猪存栏逐步恢复。农业部数据显示，自2020年2月，生猪存栏量开始连续环比增长，至8月份已连续7个月环比增长，7月份，生猪存栏同比数据亦开始出现正增长。

　　产能逐步恢复时，生猪价格也开始走弱，国内猪价自8月初开始下行，至10月底已连跌两个多月，wind资讯数据显示，22省市生猪平均价自8月7日的37.83元/公斤下跌至10月23日的29.68元/公斤，跌幅21.54%。

　　猪市仍有利润空间

　　猪价逐步进入下行周期，但猪企仍在继续扩大养殖规模。财务报告数据显示，三季度末牧原股份、新希望、温氏股份、正邦科技、天邦股份生产性生物资产分别增长13.57%、38.41%、48.80%、46.68%、44.78%。生产性生物资产包括产母猪与种公猪，按生猪繁育周期推算，三季度生产性生物增长，意味着在2021年三季度之前，猪企出栏量仍将保持较高增速。