棕榈油：盘面对利多数据反映平淡 单边机会并不明确

　　摘要

　　昨日MPOB发布8月供需报告，产量高于预期，环比上升3.07%至186万吨；出口高于预期，环比下降11.31%至158万吨。库存低于预期，环比上升0.06%至170万吨。本次报告产量高于预期但差别不算太大，出口多了5万吨左右，国内消费的数量较高，最终库存数据与上月几乎持平，报告整体偏多，但盘面反应比较有限。

　　1 、供应

　　从供应端来看，8月份东南亚产区天气比较正常，产量重回季节性增产规律，预计后期的9月份和10月份两个月的产量水平会继续上升。值得关注的是出油率的情况，今年自2月份以来整体出油率较去年同期出现较大幅度的下降，原因主要是由于去年降水量少对棕榈果的情况造成了一定的影响。整体来看，后续供应端给出利多的时间窗口在逐步缩窄，通过产量讲利多的故事相对较难。

　　图：马来西亚棕榈油出油率

 

　　数据来源：MPOB

　　3 、总结

　　总的来看，油脂行情受美豆、国内豆油以及原油价格的带动，在8月份继续上涨，但上涨的力度和幅度相比7月份均有所下降，也可以看出油脂自身基本面的压力在不断压制着盘面向上的流畅度，而市场对于本次MPOB利多数据的反应比较平淡。从后期来看，外围市场的拉动作用和油脂基本面压力的转换比较关键，利多减弱，压力逐渐凸显。整体盘面预计以偏强震荡的走势为主，在资金依然青睐做多油脂的情况下，我们不建议去做空，但由于驱动减弱以及位置偏高的原因，操作难度较大，单边机会并不明确。

　　图：马来西亚棕榈油库存

　　数据来源：MPOB