基差回升 豆粕市场是否如夏季一般火热?
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豆粕基差回升 后期有望继续走强
国内豆粕基差来看,7月初因USDA报告调低美豆种植面积,报告利多带动连粕大幅上涨,向上突破2900大关,现货基差跟随迅速回升,华北地区从月初的-60上涨到60,江苏从-140到-20,广东从-120到-30(截止7月22日)。从影响豆粕基差的供需面来看,供应端,在宏观市场不确定情况下,8月及后期大豆供应充满各种变数;另外从目前油厂了解到的情况来看,油厂7月合同基本上已售完,部分油厂8月合同已售50%-60%,也就是说8月可售合同量预计偏少,截止到第29周(7月17日),全国主要油厂未执行合同591.92万吨,同比增加64.84%,处于近五年高位。需求端,一、二季度生猪及能繁母猪存栏向好,再加上禽类养殖利润增加,提高养殖企业的补栏积极性,三四季度需求比较乐观。因此,接下来豆粕基差趋向于逐渐走强。
全国主要地区09合约-7月交货基差走势图
全国主要油厂豆粕未执行合同量统计图
大豆、豆粕库存下降 供应令人担忧
国内供应来看,第30周(7月20-26日)全国主要油厂压榨量预计203万吨,虽然油厂连续10周维持200万以上的高压榨量,但是豆粕库存连续三周下跌,截止到上周全国豆粕库存为88.96万吨,环比下降4.64%,同比下降3.55%;大豆库存同样开始下降至527.33万吨,环比下降1.94%。在进口大豆存在不确定因素及国储拍卖扑朔迷离的形势下,大豆供应还是令人紧张的。
生猪存栏增加 豆粕需求可观
国内需求来看,2020年二季度末,全国生猪存栏33996万头,比去年年底增加近3000万头,比一季度末增长5.8%;其中,能繁母猪存栏3629万头,同比增长5.4%,比一季度末增长7.3%。另外近期洪涝灾害对部分地区生猪出栏短期内造成了一定影响,增加蛋白原料需求。禽类养殖利润的回升提高了养殖企业及散养户补栏积极性,整体来看,市场对三四季度蛋白原料需求较乐观。
综上所述,巴西豆升水走高且可售有限,使得美豆更具有出口优势,再加上中国持续采购美豆,支撑美豆期价,但是在大豆优良率良好,天气适宜的情况下,缺乏大幅上涨的加速剂;国内方面,随着进口成本的增加,需求向好发展,连粕价格底部逐渐抬升,现货基差将逐渐走强,中下游企业可逢低补库,适量增加头寸。
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