消费回暖明显 白糖远月值得期待

　　随着全国复产复工的加速推进以及传统夏季销售旺季的临近，食糖消费回暖明显。但未来进口加工糖供应增加的预期一直成为制约糖价上行的潜在压力。在进口政策不明朗的情况下，市场上多空分歧加剧，目前市场突破五月整理平台失败，进入回调阶段，但在5000点整数关口获得支撑，可能预示空头信心不足，那么当前支撑多头上攻的因素成熟吗？

　　一、国际糖市

　　印度产量增加，临储可能延长一年

　　印度食品部部长向内阁提出，为了改善国内的供求状况，稳定国内糖价，进一步确保农民的收益得到保障，建议400万吨食糖临储，再延期一年。去年的临储政府贴息167.4亿卢比。食品部一官员表示：“除了缓解糖厂的资金压力，临储还会对国内情绪的转好，有帮助。”

　　数据来源：国信期货

　　从目前天气情况来看，印度主产区降雨量充沛利于甘蔗的生长。对于4季度即将开始的20/21榨季，印度产量估计会恢复到3100-3200万吨，国内消费量仅2500万吨，但是印度这几年的库存水平很高，现在压力较大，官方估计20/21榨季的期初库存是1150万吨，或者更多。

　　巴西中南部产糖同比大增，糖厂对冲量达2110万吨

　　巴西甘蔗行业协会Unica上周五公布的报告显示，巴西中南部2020年5月下半月产糖254.8万吨，同比增加36.19%；压榨甘蔗4220.8万吨，同比下降4.74%；甘蔗制糖比例为47.35%，高于去年同期的35.28%。

　　当地糖厂之所以将尽可能多的甘蔗加工成糖，是因为当前生产乙醇大幅亏损，不过大量的糖生产出来后并不能及时的销掉，这就需要糖厂对多出的糖产量进行保值，据咨询机构Archer Consulting周一表示，截至5月31日，巴西糖厂或已在ICE原糖期货盘面对冲2110万吨糖，约占2020-21榨季巴西预估出口量的89%。Archer称，预估的对冲数量创下2012年开始预估糖厂对冲仓位以来的 水平。

　　桑托斯港运输受阻但订单并未取消

　　据外媒消息称，由于疫情的影响，目前在巴西桑托斯港等待装运白糖出口的船只有近百艘，而要将所有人员及货物检验完毕还要有1个月的时间。根据当地船运公司的消息，现在港口还有将要向外发运的白糖数量那个大概在300万吨左右，尽管还有近一个月的等待时间，但是由于不能及时的找到替代，这些已经签订的合同不太可能被取消。

　　二、国内糖市

　　国内产量较高，库存处于近年均值水平

　　截止2020年5月底，本制糖期全国共生产食糖1040.72万吨，同比上制糖期减产35.32万吨，高于市场此前1030万吨的预期。其中产甘蔗糖901.44万吨，产甜菜糖139.28万吨。工业库存409.63万吨，处于近年来的平均水平。

　　现货市场情况

　　上周市场报价整体呈现弱势走低的态势，广西地区降幅在40-50元/吨，云南地区降幅在20-30元/吨，目前市场走货主要是以刚需为主，并未出现明显的放量。

　　数据来源：沐甜科技

　　综上，在疫情影响下全球糖市消费不振是大概率事件，虽然疫情使得糖市在某一段时间内供应有所收紧，但是白糖供应整体上来说是充裕的，目前国内市场走货多是以刚需为主，且价格也是不断下调，国内糖市短期不会有太大的上涨空间，不过后市的政策变化以及进口量的多寡也是市场不可忽视的因素。