干旱让美国棉花减产多少？ 降水对得州单产影响

　　1、美国总产变化较大，得州产区是关键

　　美棉播种时间在4-5月，收获时间在同年的9月底之后，美国农业部（USDA）统计收获时间落入的市场年度为标准。USDA市场年度是自当年8月1日开始至次年7月31日结束。以2019/20年度为例，2019年4月-5月播种棉花的产量记入2019/20年度，图中标识成2019年（下同）。2010/11年度至2019/20年度，全美陆地棉产量在1246万包至2023万包之间波动，折合271万吨至440万吨。2013/14年度因美国南部棉花产区干旱，2015/16年度因为全球棉价低位，美国陆地棉播种面积大幅减少，除去2013/14年度和2015/16年度，美国陆地棉的产量在320万吨至440万吨之间波动。美国除得州之外的棉花播种面积年际间波动较小，除2013/14年度和2015/16年度以外，在950万包至1150万包之间波动，折合207万吨至250万吨。得州2010/11年度之2019/20年度十年间 产量发生在2011/12年度，因为干旱，弃种率很高，总产仅76万吨， 则出现在2017/18年度，由于面积大增，棉花单产也很高，该年总产为202万吨。得州播种面积通常占全美权重很高。

　　2、得州产区播种面积年际间波动大，常因干旱弃种

　　2010/11年度至2019/20年度，全美陆地棉播种面积在842万英亩至1385万英亩之间波动。2011/12年度，因为中国计划高价收储，美棉播种面积大增，为十年 ；2015/16年度因为中国不再收储，全球面临极高的库存压力导致棉价大跌，当年美棉播种面积大减，为十年 ；2016/17年度以和2015/16年度同样的因素导致美棉播种面积低位运行；2018/19年度，因为全球库销比压力减小同时中国存在收储可能，当年美棉播种面积增至10年第二高。收获面积则出现比较有意思的规律，即得州以外地区 为8%，2011/12年度的8%因为全美南部罕见的高温干旱出现，2018/19年度则因为飓风吹毁了全美第二大棉花生产州佐治亚州的棉田。其余年份 不超过6%。反观得州，2011/12年度播种面积755万英亩，收获面积仅285万英亩，弃种率高达62.3%。弃种率 的两年分别是2015/16年度和2016/17年度，原因是生产期天气湿润同时次宜棉区和不宜棉区大量退出。

　　得州棉花生产主要集中在得州西部，以非灌溉棉田为主。该地区气候干燥，降水不足，河流经常断流改道。由于连年开采地下水，地下水没有得到补充，导致地下水资源枯竭。地下水开采优先供给城市生活用水，农业灌溉排位靠后。得州灌溉棉田播种面积在210万英亩左右，年际间波动较小而，雨养棉田（非灌溉）播种面积波动大。

　　3、弃种率高造成以播种面积算出的低单产，降水对得州单产影响

　　USDA报告所用单产为收获面积计算单产，和我们估算的播种面积计算的不一样。按照收获面积来看，雨养田的单产波动年际间波动相对较小，2010/11年度至2019/20年度10年 低至404磅/英亩, 出现在2017/18年度达到642磅/英亩。但以播种面积计算，2011/12年度得州雨养棉田的单产为99磅/英亩， 单产却出现在2016/17年度，为524磅/英亩。

　　实际上，弃种率就是两种单产差别产生的原因。从其中面积来看，全美弃种面积主要在得州，而得州主要面积是雨养田， 的拉伯克产区所在的南高平原地区占比很高。从弃种率还可以梳理到一条信息，2015/16年度得州植棉面积下降，次宜棉区大量退出，弃种率明显下降。需要提示的是，弃种面积梳理自每年8月开始公布，直到次年1月，对于行情来说发布偏晚。

　　优良率是USDA每年6月开始公布的周度数据。从图8可知，单产和优良率呈正相关，和劣差率呈反相关。累计降水和单产呈正相关，墒情均值和累计降水除2018/19年度同向波动。2018/19年因为从2019年1月开始得西地区遭遇百年一遇的干旱导致前期土壤墒情偏低。除2011/12年度、2012/13年度外，0℃累计积温和单产也呈正相关，2011/12年度、2012/13年度极端高温导致棉花蒸腾作用加剧，同时呼吸增强大量消耗养分。光合作用在强光辐射下，温度过高，造成叶片失水严重，气孔闭合影响光合作用，影响棉株营养积累。

　　注：墒情和累计积温取自4月至10月。

　　NDVI是植被指数，是遥感监测棉花长势的重要依据。较好的3年中，2016/17年度以高且稳定的墒情和棉花生长所处各阶段的充沛降水助力得州旱地棉花达到了 播种面积单产。2017/18年度降水总体偏少，但没有造成墒情的大幅下降，单产次之。2015/16年度前期墒情较好，但是7月中旬后干热风袭击棉田，导致蕾铃脱落，对单产不利。单产较低的年份中，比较有代表性的是2011/12年度和2018/19年度，2011/12年度全年降水稀少，棉株大量旱死。2012/13年度和2013/14年度土壤墒情依旧不高，同时降水匮乏，因此单产处于较低水平。2018/19年度前期遭遇百年一遇的干旱，棉花生长进度缓慢，进入七月后，降水增加，保住了未旱死的棉苗。2019/20年度前期棉花生长良好，7月中下旬开始出现干热风，随后优良率一直下降。今年得益于前期墒情较好，得州棉花播种进度快。但是播种后缺乏有效降水，土壤缺墒继续困扰棉花生产。

　　4、得州气候先湿后干，2019/20年度美棉产量预估先增后减

　　USDA总产分析2019/20年度产量，可以大概得到USDA对美棉产量估计和调整趋势。通常可以基于3-5月，6-8月和9-11月气候情况来判断棉花长势是否收到影响。基于降水不足引发干旱减产的矛盾，和美棉的播种面积，2019年1月起就可以预计2019/20年度美棉产量突破500万吨大关。

　　但随后因为棉花产区气候的改变，美棉产量受到干旱影响减产。 产量调整出现在2019年的8月报告，达到490万吨。而7月中下旬得州开始出现减产，这个减幅反映在2019年9月供需报告中。之后，由于干旱情况持续加剧，美棉单产继续下调，而减产主要发生在得州西部。

　　5、展望2020/2021年，乐观降水预期消失，面积增长存疑，总产下调

　　今年早些时间，根据Reuter Eikon对于天气的预测，天气利多单产。因此增加播种面积可行，棉花产量今年预计增加至443万吨。得州增加18万吨至156万吨，得州以外棉花面积减少导致产量下降，减少10万吨。

　　目前，拉伯克所在得西棉区自4月播种开始降水稀少近续3周缺乏有效降水，预计未来一周降水依旧匮乏。据此，我们判断得克萨斯州旱地棉花优良率将像2019年7月中下旬开始的走势，逐步下降。墒情变化同样参考2019年7月至10月，降水条件参考2011-2013年水平，若后期干旱情况难以得到缓解，单产将在200磅-220磅/英亩之间。

　　2020/21年度棉花种植面积参考2016/17年度调减，幅度减小至8%，预计今年得州播种面积640万英亩，其中雨养田420万英亩。雨养田产量调减11万吨，灌溉田减少11万吨，总产从137万吨调降至115万吨，下降22万吨，较之前对得州判断增产18万吨减少40万吨。美棉产量降至403万吨，同比降幅为5%。

　　2019/20年度美国棉花产量下调近60万吨，随着中美贸易紧张缓和，美棉价格从57美分/磅的低位，反弹至73美分/磅。预计2020/21年度美棉减产对ICE盘面的提振有约7美分/磅的提振，目前已经体现近半。建议逢低做多郑棉CF2009合约。