我国四季度进口大豆采购 多空消息轮番轰炸，又开始调转方向了吗？

　　新版国安法”横加指责，中方正当奋力反制；而在中美两国首阶贸易协议并未彻底破裂的背景下，中国买家采购美豆的启动时间点乃至规模，始终成为业内关注的焦点，而来自市场漫天飞舞的消息则加剧行情波动。毫无疑问，尽管市场担心南美装运和物流因新冠疫情出现问题，但实际则是巴西大豆对华月度装运量接连创纪录，这意味着进口大豆到货压力难以回避，而国内豆粕现货短期走势偏弱于期货，及其出厂基差报价不断回调至近年来低位，则是给予进口大豆供应压力预期的充分提前反应。本周初有消息称，中国买家至少购买了10船美西新作大豆，当然也包括持续询盘采购三季度后期四季度初的巴西大豆，市场关心的是我国四季度进口大豆采购已经开始调转方向了吗？周二，美豆上涨，创下三周来的 水平，因为美国农业部证实美国对中国销售大豆，有迹象显示大豆出口前景改善。

　　1、市场消息面多空轮番轰炸，最终市场确认中国厂商开采新季美豆

　　本周一（6月1日），先是传言称中美关系紧张局势升级，中国可能会停止对美豆包括猪肉的采购，导致美豆盘中一度大幅下跌，随后有消息称中国油厂询盘采购多达十船的美西新豆，又支撑当天美豆止跌回升；另有消息显示，商业买盘也在陆续询盘9月之后船期的美湾及美西大豆。市场认为，中国基本消耗了本年度巴西大豆的出口能力，从另一个角度来看则是对美豆采购进度的整体低迷；根据美国农业部周度出口销售报告显示，截至5月14日一周，中国采购近40万吨美豆（包括19.2万吨旧作和20万吨新作），而迄今2020公历年美豆对华销售总量为357.6万吨，该数据不包括123.4万吨新豆。市场认为，在中美贸易关系这根弦越绷越紧的状态下，任何一方的草率官宣，都会造成两国关系难以挽回的后果，这也是特朗普上周五记者会并未提及贸易协议的重要原因，这也意味着协议至少在名义上仍然存在。

　　2、中美矛盾“难以调和”，危险时期国内厂商应利用期权工具做好风控

　　一场新冠加速了全球经济秩序的重建，而中美关系在持续恶化。美国因为防疫不力，为了推卸责任“甩锅”中国，对中国恶毒的攻击已经到了无所不用其及的地步。继特朗普在全球范围内封杀华为的芯片供应并通过外国公司问责法案后，中国人大会议表决通过涉港国安法，特朗普随后就中国问题召开记者会，称将取消香港独立关税区地位等；林林总总均加剧地缘因素在近期大宗商品市场中的不确定性，面对多变的市场风险，对于中国厂商而言，危机之年把握入市策略的前提仍是风控，但是与2018年中美贸易摩擦升温、2019年升级为中美贸易战相比，2020年很可能是重新布局的调整之年（大国关系再调和、市场供求再平衡、风控难度再升级），短期内中美关系将进入一个波涛汹涌的危险时期。我们应该做好各种应对准备所以利用期权工具进行风险控制和管理就显得尤为关键和必要。

　　3、中国已基本消耗巴西年度出口能力，下半场美豆何时接棒仍看中美关系

　　2020年1-4月我国进口大豆2450万吨，较去年同期2439万吨增加11万吨，或增幅0.45%，但其中巴西大豆总占比达到53.80%，而美豆仅为34.62%，在单月4月670万吨的进口总量中，巴西大豆占比高达88.64%，美豆仅为9.93%，而去年同期两者占比分别为75.73%和22.97%。而巴西大豆自从3月下旬开启对华“滔滔”模式之后，位居全球第二的新冠疫情确诊形势也未能阻挡其天量装船的节奏。根据巴西机构统计显示，继4月巴西大豆装船量创下1640万吨历史纪录之后，5月份也将达到1550万吨的巨量，6月份船期合同量为1000-1050万吨，7月份850-950万吨，8月份则在600-700万吨。但站在时间点来看，随着巴西农民手中可卖旧作量越来越少以及雷亚尔的不断升值，巴西大豆卖货影响 的时候可能已经过去，国际大豆市场采购方向可能会因此逐渐返回美国；而中美 阶段协议对美豆出口影响需要持续跟踪美豆对中国的出口数量，中美关系进展是影响美豆对中国出口的关键因素，但是该因素不确定性依然较大。