经济重启之下 棕榈油的消费会迎来增量提升吗？

　　近期棕榈油持续上涨，今日受到孟晚舟裁决事件的影响，菜油主力2009合约开盘直接跳空大涨，盘中涨幅一度超过4%，收盘后依然大涨3.34%。豆油、棕榈油跟涨，但尾盘回落较多。在全球经济重启之下，以及东南亚斋月的结束，棕榈油的消费会迎来增量提升吗？后市是否还有继续上涨的基础吗？

　　当前产量处于季节性高峰

　　供应面，棕榈油的增产季节主要是每年的4-10月份，根据5月12日MPOB（马来西亚棕榈油局）供需报告来看，马来西亚2020年4月棕榈油产量环比增18.28%，产量为165.28万吨。出口量为124万吨，环比增4.4%。4月底库存为205万吨，环比增18.26%。从2020年1月份以来 的产量数据来看，疫情对于棕榈油的产量的并没有造成太大影响，主要是因为产区种植园没有更多的确诊病例。从高频数据来看，SPPOMA数据显示 5 月 1-20 日马来棕油产量环比上升 3.96%，单产环比上升 4.38%，出油率环比下降 0.08%。

　　消费旺季不旺，需求仍受压制

　　需求方面，疫情的影响现在已经变成常态，东南亚和印度地区的人民比较喜欢油炸的食物，过去一个月正处于马来西亚传统的斋月，斋月叠加疫情期间的限制令措施，油脂的消费造成了一定程度的下降。随着斋月的结束，疫情处于稳定的状态下，人员流动性将会得到一定的恢复，但整体依然受到疫情的影响。从高频数据来看，ITS 数据显示5月1-20 日马来棕榈油出口环比上升11.6%至 77.21万吨，Amspec 数据显示5月1-20日马来棕榈油出口环比上升14.2%至78.13万吨。上周印度出现了一定的买货量，这也是近日棕榈油价格得到部分支撑的主要原因。总体来看，棕榈油基本面还将继续维持偏弱势的状态，价格反弹为主但很难出现反转。

　　国内消费去库良好，未来或维持内强外弱格局

　　截至5月第二周，国内棕榈油商业库存为60.40万吨，港口库存为52.70万吨。从年后开始，棕榈油库存已连续近3个月维持下降趋势，目前已处于近五年同期低位。随着夏季到来，棕榈油在植物油中的掺混将逐渐增加，去化速度或进一步加快。截止上周五，全国港口食用棕榈油总库48万吨，较上月同期的 63.97 万吨降16.01万吨，降幅 25%,，5 年平均库存为 64.87 万吨。