今年全球豆粕故事未完待续 下周北美季拉开序幕

　　3月21-27日（第13周），我国豆粕期、现货市场联袂上涨，在国内进口大豆供应端偏紧以及美豆盘面追随美豆粕涨势、南美物流担忧等共同因素的支撑下，连粕主力M2009报收于2928元/吨，环比上周涨幅达到3.94%，主流油厂现货报价区间3150-3200元/吨，环比上涨区间达到150-200元/吨。目前业内关注问题在于供应预期的 不确定性，多数油厂已无现货可售，开工节奏保持在偏低水平，使得下游提货需求难以满足，也支撑豆粕近远月豆粕基差一路高歌猛进；短期行情依然偏强。4月我国油厂开工仍要视进口大豆的到港节奏，国内进口大豆供应拐点或在5月甚至6月份。美豆市场则进一步受到来自美豆粕的支撑，南美诸国防控新冠病毒疫情措施升级，豆类需求或转移至美国，美豆期价本周料录得2.5%升幅，有望创下2019年10月4日以来的 周度表现。总体来看，今年全球豆粕故事未完待续，随着下周美国农业部种植意向报告的发布，北美季节又将拉开序幕。

　　1、市场炒作供应端偏紧题材，我国豆粕期现货多头情绪重燃

　　3月份以来，国内市场就一直在讨论因降雨等因素引起巴西大豆对华装船速度放缓，而导致近月我国大豆到港延迟，目前南美新冠疫情的发酵与国内豆粕现货强势的背景下，国内连粕市场释放了多头动力，毋庸置疑短期行情依然偏强。截至本周五（3月27日），华北、山东地区厂商现货报价站上3200元/吨，华东地区集中3150元/吨-3180元/吨，华南地区则在3150元/吨以下，较春节后因物流受限一波涨势的高点，还要高出100-150元/吨，近远月豆粕基差也水涨船高。

　　2、我国豆粕市场核心矛盾供应不确定，油厂榨利丰厚但原料短缺

　　对于我国豆粕市场而言，自春节后疫情突发以来的震荡牛市，就属于独立行情，目前业内关注的核心问题依然在于供应预期的 不确定性。进入3月下旬，部分地区油厂开机率小幅回升，但仍处于偏低水平，预计豆粕库存进一步收紧，部分油厂现货停售，贸易商现货可售货源紧缺，江浙区域现货基差报价普遍达到250；一些工厂库存提货基本安排到3月底，4月初部分工厂基本无货可提。部分终端用户仍在尽力增加物理库存以防止阶段性缺货。虽然整体3月份的船货有延迟，但3月份对华装运量达到930万吨，4月份排船量则达到770万吨，预计从5月份开始大豆到港量开始回升，而4-5月份巴西港口乃至产区至港口的物流运输存在隐忧，但已在国内豆粕现货行情中有所反应。