疫情下的中国经济周度观察：生产好于需求，物价持续下跌

　　原标题：疫情下的中国经济周度观察：生产好于需求，物价持续下跌

 

　　机构：国金证券

 

　　主要结论：

　　房地产：3月以来销售和土地成交同比下跌47%，上周跌幅有所收窄。3月以来，30大中城市商品房日均售面积同比下跌47.72%，但跌幅有所收窄。内部结构上，一线、二线与三线城市整体同比跌幅仍较大，二、三线城市跌幅略小于一线城市。3月以来，土地成交面积同比、土地成交总价同比跌幅较上个月有所扩大。

 

　　汽车：3月以来乘用车市场零售同比下跌47%，上周跌幅有所收窄。3月以来乘用车市场零售同比下跌47%，批发同比下跌67%。

 

　　工业生产与库存：3月以来工业生产边际改善，钢铁、煤炭库存同比继续上升。3月以来高炉开工率均值上升（62.9%升至64.3%），钢铁库存同比涨幅扩大；六大发电集团日均耗煤量当月同比跌幅扩大（-19.8%跌至-23.2%），煤炭库存同比上涨。

 

　　航运与货物库存：受原油价格下跌影响，3月以来原油运输指数大幅上涨。波罗的海干散货指数(BDI)环比-0.61%；原油运输指数（BDTI）环比28.94%。

 

　　农产品价格：3月以来，农产品价格均值下跌，上周跌幅有所扩大。其中，猪肉价格均值环比下跌3.52%（48.08元/公斤），28种蔬菜价格均值环比下跌10.87%（5.10元/公斤）、7种水果价格均值环比下跌0.06%（5.68元/公斤）。

 

　　工业品价格：3月以来，疫情影响下原油价格均值大跌，上周跌幅有所扩大。其中，布伦特原油价格均值环比-32.27%（37.58美元/桶），有色金属价格均值环比-5.25%，煤炭价格均值环比0.16%，钢铁价格均值环比-1.73%。?货币市场：上周央行净投放资金1000亿。其中MLF（365天）投放1000亿元。资金价格下降，资金面放松。其中DR001下行60bp至0.86%，DR007下行44bp至1.65%。

 

　　债券市场：到期收益率下行。其中，1Y国债到期收益率下行6bp至1.87%，10Y国债到期收益率上行1bp至2.68%。期限利差走扩，信用利差走扩。

 

　　外汇市场：人民币兑美元贬值，美元指数上涨。上周人民币兑美元下跌1.1%至7.07，美元指数上涨4%至102.39。

 

　　股票市场：受海外疫情影响，全球股市大跌。国内股市方面，上证综指下跌4.9%；创业板指下跌5.7%。国外股市方面，道琼斯工业指数下跌17.3%，纳斯达克指数下跌12.6%，德国DAX下跌3.3%。

 

　　商品市场：黄金价格下跌，原油、铜价格大跌，国内工业品价格下跌。国内商品市场方面，螺纹钢价格下跌2.4%，铁矿石价格下跌2.2%，焦炭价格下跌4.9%。国际大宗商品方面，COMEX黄金价格下跌1.8%；ICE布油价格下跌19.3%，LME铜下跌13.8%。

 

　　风险提示：疫情发展失控、政府应对不当、行业影响过大。