央行降准美联储降息 行情低迷的油脂市场终于迎来希望

　　本月“欧佩克＋”限产协议即将到期，沙特、俄罗斯等国协商继续限产。沙特考虑到疫情冲击，提议在原限产协议基础上再缩减产能，以拯救原油市场。俄罗斯不支持沙特深度限产，二者谈崩。沙特再次祭出屡试不爽的杀招，宣布增产降价，以迫使俄罗斯屈服。这一不合作博弈成为疫情影响全球背景下的导火索，直接导致国际油价闪崩，油价一度跌破30美元一桶，制造了3月9日的黑色星期一：全球资本市场闻风而逃，再次引发历史性暴跌。11个 股指触发熔断，美股跌入技术性熊市，债券、期货等均遭重创。

　　除资金流出对大宗商品市场的压力外，原油价格大跌对生物燃料市场份额造成重创，大幅抑制生柴中作为主要掺比的棕榈油、豆油等食用油脂板块，13日连豆油2005合约 5114元/吨，逼近去年低位5092元/吨。结合现货价格，以豆油现货为例，如下图所示，截至3月13日，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均价格约5265元/吨，当日上午大连地区市场一级豆油主流报价约5300元/吨、天津地区约5220元/吨、日照地区约5250元/吨、广州地区约5260元/吨，现货市场成交有转好迹象。就在油脂行情非常低迷的时刻， 队出手救市了，央行宣布降准，那么现阶段消息面如何解读？国内投资者适合什么思路？

 

　　从盘面上看，连盘豆油2005合约连续5个交易日在5日线下方，技术上超跌叠加政策救市消息，短线有技术性反弹回摸需求，随着国内消费行情有望好转，利空已经有所释放，部分投机机构有逢低试探性做多意愿，那么豆类油脂现货经销商可根据自身当地购销情况来考虑，若库存不足且近期询单增加，可少量轻仓订货试探市场；若库存充裕，则建议保持观望。

　　值得注意的是，目前连豆油仍处下行通道，正式看涨还为期尚早，令笔者较为纠结的是今年以来突发性题材炒作太多，比如3月5-6日的豆油盘面已经走出下行通道，MACD金叉，距离1月高位跌幅超15%，技术上呈现企稳信号，但是6日晚上沙特俄罗斯谈崩让人措手不及，又把油脂重新打回下行通道，这个教训让笔者记忆深刻。因此，上半年在国内油脂未迎来报复性消费前，原油方面的谈判是充满变数的变量，操作上谨慎考量，其次则是美洲大豆装船进度等会否受疫情影响、马棕减产和出口数据调整等常规考虑因素。