减产驱动行情向下一路狂奔 节后如何兑现这波棕榈油的转折和菜油的强势

2020-02-20 18:48:05来源:农产品期货网编辑:居小桃

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  原标题:减产驱动行情向下一路狂奔 节后如何兑现这波棕榈油的转折和菜油的强势
 
  导言
 
  熟悉油脂油料的投资者,想必对棕榈油自2019年10月中旬开启的那场波澜壮阔的1000点牛市行情记忆犹新。然而,5个月过去了,尘归尘,土归土,棕榈油几乎又触及到了10月中旬的价位。是的,这场由减产驱动的行情迅速掉头向下一路狂奔,同时我们看到,油脂的另一支:菜油却异常坚挺。
 
  我们知道,因加拿大菜籽进口阻断和国产产量不足的原因,过去大半年菜油就一直处于去库存趋势,本身就是一个比较紧的格局。这种情况下,西南省份的招标收储菜油无疑在一堆干草中扔下了一个火星子,点燃了菜油。
 
  那么,不用我说,2月份,如果你做了买菜油卖棕榈油、买菜油卖豆油、裸空棕榈油、裸空豆油都能给你带来不错的收益。
 
  而在这期间,我们的智咖,《油脂油料投研圈》圈主朱奇老师,自2月10日中午开盘前发文判断棕榈油转势开始,持续为各位圈友建议上述操作,为此,我们将圈子整个策略过程给大家呈现出来。
 
  2月10日正式提出:买菜油抛豆油或者棕榈油
 
  2月10日,棕榈油MPOA1月报告显示供给端边际利空。同时,目前受疫情影响,国内提货太差,现货基差最终有所走弱,整体对价格不利。
 
  而菜油,因为有收储,目前成为油脂的龙头,相应的棕榈油多头和正套要减掉,考虑换到菜油正套,以及买菜油抛豆油或者棕榈油。
 
  2月11日策略跟踪:菜油驱动持续性强,继续持有
 
  菜油上周消息:西南省份开始招标收储菜油,于是华东华南市场菜油基差迅速上涨,菜油正套和菜油对豆油对棕榈油价差也迅速扩大。
 
  我们知道因为加拿大菜籽进口阻断和国产产量不足的原因,过去大半年菜油就一直去库存,本身是一个比较紧的格局,就缺一个导火索。这种情况下西南省份的招标收储菜油无疑在一堆干草中扔下了一个火星子,点燃了菜油。到目前为止菜油基差仍然在走强,华东基差到周二已经在500以上,货源被贸易商抢购一空。周一贵州省招标采购价格比较低没能吸引到成交,周三将继续招标采购8万吨,市场传闻招标起拍价会提高。
 
  目前看菜油近月为多头的这几个头寸仍有机会继续向上推。目前油脂方面的焦点在菜油上;而豆油和棕榈油近期,驱动不足比较弱势,基差持续走弱。
 
节后如何兑现这波棕榈油的转折和菜油的强势
 
  而棕榈油供给边际转弱近期比较明显,马来半岛南部产区2月1-10号产量显示增产(SPPOMA:1-10th2月,单产:+49.23%;压油率:-0.23%),虽然数据的 参考意义不大,但增产的情况确实能引导市场对产量恢复的预期。
 
  进口利润方面,棕榈油仍然在-400左右,但是在供给端预期恶化的情况下,利润不是市场关注的焦点。
 
节后如何兑现这波棕榈油的转折和菜油的强势

节后如何兑现这波棕榈油的转折和菜油的强势
 
  策略方面,目前多头应该在菜油上,豆油棕榈油国内现货层面比较差,应该作为空头配置。建议买菜油抛豆油棕榈油。
 
  2月12日策略跟踪:配比上建议按照等货值配,甚至考虑 些净空头
 
  目前棕榈油供给增加的预期和需求不好双重叠加,主导了油脂市场阶段性的空头走势,这种情况下做买菜油抛豆油棕榈油的头寸应该考虑目前的空头趋势,配比上不能按一手对一手配,建议按等货值配。
 
  早上贵州竞价收储菜油平均成交价在8900左右,折算到盘面仍然有600左右的高升水,不过今年跟周一没有成交相比,今天成交率很高,前期贸易战大量囤积的菜油在出手,今天应该有部分市场玩家在获利了结,建议考虑减仓出场回避,或者更多 一些棕榈油上的空头出来。
 
  2月13日提出:待市场情绪稳定后,继续关注菜油的多头端
 
  今天盘面大幅下跌的原因,三大油脂均几乎没有成交。不过基差方面,菜油仍然强势,华东现货报价仍在升水5月550的水平,华南升水更高;贵州竞价收储成交价在8800-9000之间,减掉450左右的运费以后,折算到华南沿海仍有750以上的高升水。不过目前主要需求方就是地方储备的收割,目前菜油货权集中,部分持货商确实有获利了结的冲动。后期如果格局上没有大的变化,待市场情绪稳定,菜油的多头仍然值得关注。
 
  而棕榈油方面则是基差和价格双重下行,基差跌到升水200左右,最近从300左右持续下降,价格也比较弱势。进口利润方面在-300左右。不过收盘后传出印度对尼泊尔棕榈油进口豁免的消息,对马来出口是一个利好,收盘后马盘受此消息刺激有所反弹,明天盘面可能会有所反应。目前评估出口方面印度放开一点口子,可能也就是短期反应一下,目前棕榈油供给方面的预期转了,加上需求不好,在没有新的供给方面的数据显示减产的话,价格压力还是很明显的。
 
  豆油方面基差也在走弱,目前升水120左右。没有特别明显的驱动。
 
  今天上午棕榈油外商报价积极,甚至很久不报的2月份船期也有报价,进口利润亏300左右变化不大,目前供给预期转弱了以后国内现货,盘面价格,以及产地报价在共振。棕榈油近月弱势还是比较明显的,昨天外盘消息刺激今天国内盘果然只是高开一下,就跌下来了。豆油现货端也比较弱势,跟棕榈油一起下跌,今天加速补跌。
 
  倒是菜油,基差仍然强劲,昨天一部分多头获利了结以后,今天没有多头继续减仓,价格表现坚挺。
 
  仍然建议买菜油抛棕榈油抛豆油,做的同时注意不要1手对1手,尽量等货值,甚至更多 一些棕榈油和豆油的空头出来,配合单边空头一起做,因为目前市场是一个明显的空头趋势中。
 
  2月16日提出:买菜油抛豆油棕榈油继续持有
 
  买菜油抛豆油棕榈油继续持有。菜油现货高升水的格局不变,西南省份也仍然是竞价收储,目前油脂中菜油支撑比较明显。
 
  而豆油和棕榈油现货走弱明显,基差持续下滑;棕榈油不仅现货需求不好,供给端自10号以后预期也开始转了,导致棕榈油成为三大油脂中最弱势的品种。周五印度批准了一些印尼精炼棕榈油的进口,对产地出口算是个好消息,不过不能改变趋势。
 
  2月17日提出:棕榈油向下压力仍在,趋势不变,买菜油抛豆油棕榈油的头寸继续持有
 
  棕榈油方面SPPOMA继续确实2月1-15日产量恢复,进口倒挂缩小;豆油方面,需求不好,预计本周库存增长明显;豆油棕榈油基差走弱明显;而菜油方面现货稳定,基差高升水,驱动方面在收储菜油的支撑下价格明显抗跌。买菜油抛豆油棕榈油的头寸继续持有。
 
  2月18日,买菜油抛豆油棕榈油的头寸继续持有
 
  现货方面,菜油基差维持在升水550,货源稀少,但下游畏高,询价也比较少,目前市场需求方主要是西南省份的储备采购。库存方面持平,应该说菜油方面保持坚挺,但储备的采购是支撑目前格局的关键。
 
  棕榈油方面,基差180,库存持平,供给上产地产量恢复,国内需要不佳,供需两弱。豆油方面,基差100,本周库存明显增加13万吨,市场预期转差比较明显,也是供需两弱。
 
  交易买菜油抛豆油棕榈油头寸持续,因为库存大增的原因,阶段性最弱的品种转到豆油上。最强的品种是菜油是比较明确的,最弱的品种豆油棕榈油一直在切换。
 
  2月19日,买菜油抛豆油和棕榈油的逻辑驱动未变,但短期要谨慎回调,建议减仓保护利润
 
  菜油基差维持强势在550,当前基差高升水,下游畏高,采购比较少,但是提货稳定,所以菜油库存整体稳定;
 
  豆油上游压榨开机提升,下游需求疲弱,提货明显低于正常水平,上下挤压之下,库存大增,市场预期明显恶化,基差持续走弱;
 
  棕榈油产地供给预期转增产,市场对价格的预期恶化,此前囤货的上游和中间商纷纷降低基差出货,加上下游需求疲弱,基差持续下行。目前2-3月进口到船不多,但是目前需求也不好,并没有缺货预期,库存持平,棕榈油主要是产地供给预期的转变促使产业行为的转变。
 
  未来如果要离场需要关注两个关键点的变化, 是支撑菜油的西南省份的收储是否会结束,第二是棕榈油产量的预期是否会有变化,我会持续跟踪及时提醒大家。
 
  从盘面表现看,过去几个交易日尤其昨天买菜油抛豆油棕榈油的头寸走得太快太顺畅,这一两个交易日有可能会有所回调,仓位多的建议减减仓保护一下利润,等回一回再做进去。头寸逻辑上没有大的变化。
 
  精选圈内一段话题
 
  老师,您好,有观点称:油脂进入牛熊转换阶段,期间会加速豆粕底部的抬升,您是否认同油脂和油料的这种跷跷板效应?
 
  朱奇老师回答:豆油和豆粕都是大豆榨出来的,供给上是同时增加或者同时减少。但是定价方面的差异在于,豆粕的供需能订自己的价,而豆油的供需不能完全定自己的价,更主要的是看棕榈油。长期来看,当油或者粕的某一个需求爆发式增长的时候,大豆压榨增加,另一个供给被动增加,如果需求跟不上另一个的,就会形成跷跷板关系,比如08年之前的油强粕弱,比如11年以后的粕强油弱,是这个逻辑。从中期角度来看,主要考察的是豆粕和棕榈油的各自供给方面的基本面情况。
 
  粗略地说,当大豆和棕榈油同时减产的时候,就是油粕同涨的时候。所以总结一下,这两个品种供给端绑在了一起,但是需求端却不一样,所以经常导致油或者粕供给上被动的增长出现,导致了经常出现的跷跷板关系。但是由于油的定价主要在棕榈油上,所以当有时候该豆粕强,豆油弱的时候,如果这时候棕榈油这边比如有减产比较强的时候,就会把油托起来,形成油粕同强的局面。

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