原标题：供需矛盾突出 棉花长期走势向好越发明显
一、行情回顾
受新冠肺炎疫情的不利影响，纺织加工企业延迟开工，因多地为防止疫情扩散，施行交通管制，员工返岗可能不及往年顺畅，且到岗员工仍需要隔离观察，加之物流运输受到限制，开工后短期生产也难以恢复正常。传统棉纺织产业链开春旺季后延，订单预期不乐观，中下游采购需求或表现偏弱。国内棉价受需求悲观预期影响，结束节前慢涨的态势转而回调，不过近期出现上升迹象，且内外棉价差维持低位。但近期有关虫灾的消息层出不穷，当下疫情未去，虫灾又起，在这个经济备受考验的时期基本民生保障又逢大考，棉花市场会如何反应呢？一起看下棉花的 情况。
二、供应可能大减
（1）2020年美国意向植棉面积同比减少5.5%
根据NCC的调查，2020年美国陆地棉意向种植面积为1280万英亩，同比减少5.6%，皮马棉意向种植面积为22.4万英亩，同比减少2.7%。NCC的意向面积调查时间为2019年12月中旬-2020年1月中旬。
具体看，美国东南地区意向面积为270万英亩，同比减少9.3%，中南地区220万英亩，同比减少6.5%，西南地区760万英亩，同比减少3.4%，西部地区陆地棉面积22.1万英亩，同比减少20.5%。
按1380万英亩的面积测算，2020年美国棉花收获面积预计为1120万英亩。按平均单产848磅/英亩计算，美棉产量为1980万包，其中陆地棉1910万包，皮马棉67.5万包。
NCC表示，从历史角度看，美国棉农根据棉花价格来决定种植面积。同比来看，今年棉花价格下跌而玉米和大豆价格上涨，今年玉米、大豆和小麦比棉花更有竞争力，因此棉花/玉米和棉花/大豆的比价低于2019年同期，这种情况通常会导致棉花面积减少。由于棉花生产成本高，除非单产理想，否则可能无法填补所有的生产成本投入。
（2）蝗灾席卷印、巴棉花产区
据联合国消息称，巴基斯坦最近遭遇了20年以来 的蝗虫灾害，据统计巴基斯坦境内现在已经有3600亿只蝗虫肆虐，而蝗虫不仅仅影响巴基斯坦；据印度媒体报道，蝗虫大军已越过印巴边界，入侵印度拉贾斯坦和古吉拉特两邦，37万公顷农田受扰，损失超百亿卢比，并且蝗虫仍在移动之中。如果一旦蝗虫大举入侵印度古吉拉特，那么将会对印度、巴基斯坦棉花产量，甚至全球棉花供需造成什么样的影响呢？
首先，巴基斯坦于2019/20年度因干旱导致棉花减产70%以上，近半年，巴基斯坦大量进口美棉以供应国内棉纺织需求；如蝗灾延续至2020年度6月，则基本巴基斯坦棉花颗粒无收。根据USDA数据显示，2019/2020年度巴基斯坦棉花产量132.8万吨，国内消费230万吨，依托进口93.6万吨。
而古吉拉特邦是印度主要产棉区之一，产量占印度全国的25%-30%，其产量80%以上用于出口。根据印度CAI数据显示，2019/20年度印度植棉面积1249万公顷，预计度花产量约603万吨；其中，古吉拉特邦种植面积265万公顷，产量约163万吨，其单产为41公斤/亩，高于全国平均水平。
（3）2020年中国植棉意向下降5.36%
2020年2月，中国棉花协会对内地和新疆自治区定点农户进行第二次植棉意向面积调查。调查结果显示：全国植棉意向面积4557.48万亩，同比下降5.36%，降幅较上期缩小2.14个百分点，意向面积较上期回升103.34万亩。全国被调查棉农中，植棉意向保持不变的农户仍较多，占总调查户的58.60%，环比减少2.69个百分点，准备减少的棉农占总调查户的9.39%，环比增加0.39个百分点，仍在徘徊观望的农户占29.39%，环比增加2.35个百分点，准备增加植棉面积的棉农占2.63%，变化不大。
本期新疆2020年植棉意向面积3507.30万亩，较2019年减少4.88%，降幅较上期缩小2.8个百分点，意向面积较上期回升103.02万亩。准备减少植棉面积的占总调查户的2.44%，环比减少0.94个百分点，增加面积的调查户占1.11%，环比减少0.65个百分点，与去年持平的占总调查户的92.89%，环比增加0.7个百分点，仍在观望的占总调查户的3.56%，环比减少0.11个百分点。其中地方2020年计划种植面积较2019年增加2.09%，兵团2020年计划种植面积较2019年减少8.44%。
三、需求较旺，期货功能凸显
上海纺投是上海国资委直属大型国企东方国际集团的全资子公司，其业务主要涉及棉花等大宗商品的进出口、转口贸易等，年经营棉花逾20万吨，年主营业务收入规模近200亿元。由于在利用棉花期货、PTA期货等品种上颇具心得，这家公司在2019年被评为郑州商品交易所首批“产业基地”。
疫情爆发后，上海纺投业务团队于期货市场2月3日恢复交易之前，便与江苏、安徽、湖北等地多家纺织企业客户进行沟通。
“我们发现，大部分企业棉花库存仅可维持一周，且在现货市场停止交易、公路跨省物流受到严格管控等背景下，产业链下游对于棉花采购异常焦虑。随后上海纺投结合市场参与经验，认为郑棉期价在节后存在惯性寻底的可能，但低位同样是采购良机，后市随着疫情的拐点可能也是棉价拐点，故上海纺投据此为一些下游客户定制了各种应对解决方案。”上海纺投市场发展部总监汪前进对记者说。
后市一如预期。受疫情影响，节后国内大多数品种价格都大幅探底，棉花期价也不例外，郑棉主力2005合约以跌停收盘，此后一天又大幅低开，创出12130元/吨的近4年新低，不过随后几天市场也出现了修复性反弹行情。
汪前进说，通过“籽棉套”模式，籽棉收购与期货市场密切联动，提前套保，指导收购，锁定利润，有效规避了新棉集中上市期套保窗口短暂、拥挤的风险。
同时，上海纺投还积极利用好场外市场，通过郑商所综合业务平台依托现有的仓单交易模式，于1月21日通过交易了4493.944吨棉花仓单，并于当日获得逾5000万元流动资金，缓解了资金方面的问题。
据统计，上海纺投于2月3日至2月14日期间累计质押棉花标准仓单44815.517吨，获得流动资金逾4.5亿元，回购仓单22096.233吨。
四、风险因素
警惕沙漠蝗群迁入境国内。由于沙漠蝗灾防治面积不到发生面积的30%，残存蝗虫的基数大，产卵量大，平均3个月完成一代，随着新一代蝗虫的繁殖和发育，如果不加以控制，沙漠蝗的数量将呈指数增长。
中国农业大学昆虫学系主任石旺鹏称，蝗虫严重爆发的风险将进一步增大，严重威胁到沙漠蝗发生地区30多个 的数千万人的粮食和食品安全，非洲之角近2000万人将面临严重饥荒。
他说，比起草地贪夜蛾，沙漠蝗的食性更广，移动性更强，繁殖量更大，适应性更强，危害更大。而如果两种虫害叠加爆发，将会是种植业的灾难。
2019年1月，草地贪夜蛾从云南省入侵，随后在国内多地蔓延。由于是外来入侵物种，导致防控难度较大。由于越冬量大、北迁时间提早，业内认为，2020年草地贪夜蛾全面爆发的可能性很大。
由于南亚与我国边境接攘，加上蝗虫的迁飞特性，引发了国内对于沙漠蝗群蔓延的担心。马文峰称，虽有山系阻隔，可一定程度阻挡蝗虫入侵，但也不容轻视。青藏高原并不可以完全阻隔飞蝗的袭扰，雅鲁藏布江流域也是重要的蝗灾发源地。更重要的是，蝗虫可以通过中南半岛，进入我国云南、广西，进而扩散到全国其他地区，草地贪夜蛾2019年侵入国内，就是走的该路线。
此外，中亚和高加索地区的意大利蝗、飞蝗和摩洛哥戟纹蝗等蝗灾，也正蠢蠢欲动。
石旺鹏表示，包含阿富汗等10个 的2500万公顷的耕地面积处于此类蝗虫的威胁之下。这个地区与我国有漫长的边境线，几乎没有障碍物，蝗群迁飞进入我国的风险大，也应引起重视。
综上，前有疫情断供需，再有虫灾抑产量，奈何人民智慧深，期货杠杆挑大梁。我们认为棉花供需矛盾料将加剧，长期走势向好越发明显。
