疫情决定节奏 棕榈油真是一个让人又爱又恨的品种

2020-02-10 19:43:44来源:农产品期货网编辑:鹿鸣君

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  原标题:疫情决定节奏 棕榈油真是一个让人又爱又恨的品种 

  经过四个交易日的调整,随着保证金恢复,产地基本面数据利多等因素的刺激,油脂价格集体上行,从中长期角度来看,油脂看涨逻辑未受太大的影响。但是早上打开微博看到确诊病例和疑似病例仍在继续上升,专家也表达了疫情的控制还需要时间的观点之后,后续油脂价格能否一帆风顺的上涨可能还是要打上一个问号。

  图1 油脂价格

棕榈油:一个让人又爱又恨的品种
 
  资料来源:WIND,中粮期货研究院
 
  一、产地:
 
  从产地的基本面上来看,1月份MPOA数据又给出了15%左右的减产幅度,另外三个机构给出的1月MPOB报告预期为:
 
  1、CIMB预期产量113万吨(环比-16%),出口128万吨(环比-8%),国内消费30.2万吨(环比基本持平),库存167万吨(环比-17%);
 
  2、彭博预期产量124万吨(环比-6.8%),出口128万吨(环比-8%),国内消费22-33万吨(上月30.9万吨),库存178万吨(-11%)。
 
  3、路透预期产量121万吨(-9%),出口128万吨(-8.6%),国内消费25.9万吨(-16%),库存176万吨(-12.44%)。
 
  回顾之前的心路历程,在去年12月份推算平衡表的时候,最初是把2月份期末库存放到180万吨。后边1月初12月MPOB报告的利多让笔者对后边去库存更加乐观。进入1月中旬之后,SPPOMA的数据连续不佳,使大家对1月份去库存的幅度产生疑虑。一个多月下来,不得不说的是,东南亚的数据实在是太不靠谱了,半个月的时间就可能会略微动摇自己一直以来的信仰,但是过了半个月又给一个利多让人重新找回信仰。未来几个月的平衡表很难给出准确的判断,预测未来1-2个月的平衡表更加可靠一些。
 
  三个机构的数据有较大的分歧,因此下周一的MPOB报告对于短期行情的影响比较重要,笔者认为相对来讲给出乐观数据的可能性更大。
 
  图2马来西亚棕榈油库存
 
棕榈油:一个让人又爱又恨的品种

  资料来源:WIND,中粮期货研究院

  二、国内

  每天早上打开微博看疫情数据已经成为了大家的习惯。不管如何, 能确定的是疫情一定会被消灭,关键就在于控制疫情的时间和速度。疫情影响油脂需求也是一定的事,之前谈过太多在此也不再赘述。简单来说,产地基本面给上涨支撑,国内疫情决定节奏,上涨有基础,但是过程可能要略微曲折一些。

  三、感想

  后边我们需要关注的有三点, 是国内疫情的控制情况;第二是东南亚的减产情况;第三是印度买货的恢复情况。在目前的局面下,不确定因素很多,首先大家很难判断产地给出的数据是惊喜还是惊吓,另外国内疫情控制的速度也不是我们能判断的,所以节奏很难把握。因此我们似乎可以把眼光放远一些,只要产地减产还在,做多的支撑就还在,建议大家在交易层面上尽量以长线做多为主,短线波动尽量少碰,这种策略可能会相对更加安全。

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