饲用需求疲弱 国内豆粕价格短期仍有下跌空间
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双节节前中下游备货以及年底部分油粕比套利平仓使得豆粕主力期价在12月30日低位反弹,之后一路下跌试探下方支撑力度,近期突破震荡区间下沿继续下跌。目前国内油厂榨利较好,大豆压榨量持续回升,豆粕产出增加,饲用需求疲弱,在进口大豆预期宽松之下短期豆粕市场预计仍将延续弱势格局。
国内豆粕供应端预期宽松
去年国内根据需要以及中美经贸磋商动态已经发放了大量美豆免税配额,四季度大豆到港量增加,短期大豆供应端宽松的预期加强。受到豆粕需求偏弱、部分油厂缺豆以及环保等因素影响,2019年国内油厂大豆累计压榨量为8394.58万吨,不及2018年的8860.18万吨和2017年的8994.24万吨,压榨量下滑豆粕产出减少,而生猪存栏偏低使得豆粕饲用需求下降,2019年下半年豆粕库存呈现去库态势。去年10月底以来豆粕价格弱势下跌,但国内豆油价格表现偏强,使得整体上油厂榨利仍较可观,加上大豆供应增加,油厂大豆压榨量自国庆期间的低点之后一路震荡上涨,截至2019年年底大豆周度压榨量已经超过去年同期水平。当前油厂开机率上升,豆粕需求又没有什么起色,2019年年底豆粕库存开始止跌回升,施压豆粕期价。
饲用需求量短期仍将偏弱
今年下半年猪肉价格持续上涨,养殖户存补栏、压栏情绪普遍,年底大猪、超大猪出栏增加,而补栏的多为小猪,小猪食量不及大猪,且据 的生猪存栏数据显示,生猪和能繁母猪月度环比增量有限,也就是说数量仍处于偏低的水平,能繁母猪存量仍然较低,加上生猪养殖周期,虽然国内各种鼓励养猪的呼声和利好措施出台,预计短期生猪数量难以大幅增加,豆粕生猪饲用需求仍将延续偏弱的态势。2019年国内共计投放了17万吨猪肉,其中12月份投放14万吨,今年1月截至9日,政府两次累计投放了5万吨储备冻猪肉,起到了稳定猪肉价格和保障春节肉类供应的作用,春节后储备肉投放措施不排除继续的可能,将在一定程度上抑制猪肉价格,削弱豆粕的饲用需求预期。另外,非洲猪瘟虽被有效控制,但并未完全消除,猪瘟疫情新闻仍有被爆出,短期生猪养殖仍存在一定风险,也将不利生猪的复养进程。冬季叠加节前备货,肉禽出栏增加,鸡蛋价格持续偏弱,蛋鸡养殖利润下滑,预计淘汰鸡出栏也将增加,而鸡苗价格持续下滑,显示养殖户补栏意愿较差,在刚刚过去的一年由于生猪供应的减少,肉禽养殖有所增加,带动禽料大幅增加, 2020年禽料需求或有所下降。
整体来看,因生猪饲用需求恢复需要时间,禽料需求预期下滑格局不改,国内豆粕需求短期难以恢复,中美经贸磋商进展良好,油厂压榨利润可观,市场供应宽松的预期加强,但美豆供应压力缓解将对豆粕产生一定支撑作用,但不足以扭转豆粕疲态,短期豆粕价格预计仍将偏弱运行为主。
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