低价买下品牌股权 御泥坊3亿捡到个“洋便宜”

2022-07-20 23:29:18来源:钛媒体APP编辑:居小桃

扫一扫

分享文章到微信

扫一扫

关注鹿财经网微信公众号

  原标题:低价买下品牌股权 御泥坊3亿捡到个“洋便宜” 
 
  日前,水羊股份发布公告称,公司拟以 4950万欧元的价格,收购法国EviDenS de Beauté SAS(简称EDB)90.05%的股权。

 
  该交易将于7月31日前完成交割,预计将形成较大金额商誉。交易完成后,EDB营收将计入水羊股份母公司报表范围。
 
  与此同时,水羊股份还完成了对于法国中高端品牌PiereAuge(简称PA)的投资,并收购了其中国业务。
 
  这一低价购买合约迅速引起多方关注。表现在股价上,在7月18日至19日,公司股价出现连续快速上涨,两个交易日累计涨幅21.21%,市值增至61.17亿元。
 
  “捡便宜”:低价买下品牌股权
 
  据悉,EDB及PA均为在全球具有一定知名度和较长经营历史的护肤品品牌,其中,EDB主营产品方向为敏感肌、抗衰,而PA则面向日常皮肤清洁护理。水羊股份对于EDB产品的代理始于2019年,对于PA产品代理则始于2021年。
 
  在相关电商旗舰店中,EDB(品牌中文译名为伊菲丹)热销款面膜售价达1800元。对比水羊股份自有品牌御泥坊、小迷糊、大水滴等,相关产品售价普遍在几十到数百元之间。
 
  公告显示,法国EDB公司2021年全球营收1972.65万欧元(约合人民币1.34亿元),净利润549.23万欧元(约合人民币3744.43万元)。以水羊股份收购价格计算估值,该公司PE约为9倍。
 
  简而言之,水羊股份通过支付法国EDB公司未来9年利润的方式,买下了护肤品品牌伊菲丹(EviDenS)的主导权。
 
  对比已上市的化妆品品牌行业平均市盈率为25.21倍,其中水羊股份自身市盈率为20.39倍,其动态市盈率则是36.4倍。

  图片来源:同花顺
 
  由此不难看出,本次收购作价十分便宜。
 
  同时,在本次收购后EDB公司将纳入水羊股份合并报表范围。据多家机构预测,2022年水羊股份净利润均值为3.56亿元,较去年同比增长50.78%。
 
  不过这一便宜的价格并非凭空而来。资料显示,2019年,EviDenS进军中国市场,水羊股份成为其在中国 合作伙伴。借助水羊股份的运营推广,EviDenS在中国美妆市场拥有了一定知名度,品牌营收规模实现了较大增长。
 
  将国外代理品牌转变为自有品牌,水羊股份在公告中表示,本次交易符合公司的整体战略,对于丰富公司品牌矩阵及产品体系有较大意义。
 
  引深交所关注,190家机构前往调研
 
  18日晚,深交所就此收购案下发关注函,要求水羊股份说明EDB主要产品近一年又一期毛利率及其变动情况,近一年又一期总资产及净资产均出现下滑的原因及合理性,与同行业可比公司是否存在差异。以及,水羊股份收购EDB的具体原因、交易背景及必要性,并补充说明其对EDB进行管控及业务整合的相关措施和计划,收购完成后公司能否对EDB实施有效控制。
 
  同时,深交所还要求水羊股份补充说明本次交易先付款、后交割的安排,是否符合同行业收购案例一般情况,是否有利于保护公司利益等。
 
  而关于以上提到的部分问题,在水羊股份18日的机构调研公告中有所披露。
 
  据调研公告显示,本次闻风而动的机构共有190家,其中不乏国内知名的投资公司、证券公司、基金管理公司、资产管理公司乃至寿险养老公司等。
 
  在本次电话调研中,水羊股份表示,收购EDB的目的不仅在于补充中高端产品矩阵,还在于加强海外研发及供应链能力,取得EDB位于日本的研发团队和产品线。
 
  同时,EDB已扩展到全球30多个国家和地区的经销网络也是水羊股份“垂涎”的标的之一。其次才是收购EDB将会给水羊股份的营收和利润带来增益。
 
  而关于品牌PA的收购细节,水羊股份表示仅收购了其中国市场和中国商标,并投资了PA的法国总部,目前持有总部30%以上的股份。而看重PA的原因在于,其法国的工厂和团队可以为国内产品提供供应链支持,注资可扩大上游规模。
 
  在收购作价偏低的问题上,水羊股份解释称,第一是市场确实处于一个相对低谷的阶段;第二是2019年水羊股份代理EDB国内业务以来,做出了非常不错的业绩,获得了优先认购权;第三是在此前数年的代理合作过程中,公司在业务能力和业绩预期上得到了法国品牌方的认可。
 
  此外,水羊股份还表示,过去的三四年为了把EDB代理业绩做好、证明自身能力,公司对EDB投入比较大,前三年几乎没有利润,但从今往后业绩将得到逐步释放。
 
  目前,EDB国内营收增速快于国外,2021年国内营收占比已超一半。定位高端EDB折扣力度较少,长期处于提价销售状态,在营销策略上也并不依靠主播带货。
 
  至于未来的发展策略,水羊股份在调研中透露,公司的主要品牌,如大水滴、运费、男士品牌“御”已逐渐完成升级。随着此次两大品牌的完成收购,公司“以自主品牌为核心,自有品牌与代理品牌双驱动”的双业务驱动将实现落地。
 
  国信证券研报称,水羊股份继续推动自有品牌资产沉淀,打造多品牌矩阵,提升全渠道运营能力。预计2022年公司归母净利润为3.39亿元。公司本次收购事项尚需中国境外投资相关主管部门的备案或登记。
 
  代理业务让公司“起死回生”
 
  水羊股份原名御家汇,于2018年2月上市A股,是御泥坊、小迷糊、大水滴、花瑶花等国货护肤品牌的母公司。早期的“互联网+化妆品”模式甚至吸引来小米雷军坐镇公司董事。
 
  由于长期以来,水羊股份主要依靠自有品牌御泥坊创收,随着品牌吸引力下降、淘宝天猫渠道竞争日趋激烈,上市后不久公司营收下降,净利润一度由盈转亏。
 
  在自有品牌遭遇发展瓶颈后,水羊股份利用自身长期的营销经验优势,借助“水羊国际”开拓了代理运营业务,提出“以自主品牌为核心,自有品牌与代理品牌双驱动”。
 
  近几年,水羊股份陆续拿下了强生系品牌,如城野医生、露得清、Rogaine等,以及非强生系品牌KIKO、ZELENS、Cellex-C、美斯蒂克等在国内的代理权。不少品牌在双十一、618等大促期间均位列细分赛道销售榜首。
 
  公司2021年财报显示,对母公司净利润影响达到10%以上的子公司,4家中有3家为代理品牌营销业务公司,合计贡献净利润约1.08亿元,占该年度公司净利润比例45.87%。
 
  用代理运营赚到的钱,买下所代理的品牌,拓展自主品牌的研发技术、销售渠道,不失为一条独特的发展路线。
 
  浙商证券研究团队认为,水羊股份已由电商驱动转为品牌驱动,迈向全渠道、多品类、多品牌的美妆集团,公司定价体系有望变化。
 
  但另一方面,水羊股份的持续收购也将给公司带来较大的商誉风险,若日后运营不当、收购品牌吸引力下降,仍有计提大额商誉损失的风险。

     投稿邮箱:lukejiwang@163.com   详情访问鹿财经网:http://www.lucaijing.com.cn

相关推荐
速食及快速烹饪品牌日日煮冲刺纽交所 一年营收 速食及快速烹饪品牌日日煮冲刺纽交所 一年营收

原标题:速食及快速烹饪品牌日日煮冲刺纽交所 一年营收1.8亿仍亏损1.2亿 近日

独角兽2023-06-25

2023淘宝天猫618品牌成交排行榜出炉 2023淘宝天猫618品牌成交排行榜出炉

原标题:2023淘宝天猫618品牌成交排行榜出炉 2023年淘宝天猫618正式落下帷幕,用

独角兽2023-06-22

库迪厮杀瑞幸:低价、万店和加盟 库迪厮杀瑞幸:低价、万店和加盟

原标题:库迪厮杀瑞幸:低价、万店和加盟 当大厂还在费尽心思地瓜分梅西的

独角兽2023-06-20

爱婴室2022年双增背后:品牌门店仅同增1.2% 线上 爱婴室2022年双增背后:品牌门店仅同增1.2% 线上

原标题:爱婴室2022年双增背后:品牌门店仅同增1.2% 线上营收或有空间 4月6日晚

独角兽2023-04-09

平均GMV提升30+%,京东云言犀虚拟主播激发零售品 平均GMV提升30+%,京东云言犀虚拟主播激发零售品

原标题:平均GMV提升30+%,京东云言犀虚拟主播激发零售品牌增长新动能 欢迎宝

独角兽2023-02-20

冲泡奶茶,你还冲吗?这一奶茶品牌营收连续三年 冲泡奶茶,你还冲吗?这一奶茶品牌营收连续三年

原标题:冲泡奶茶,你还冲吗?这一奶茶品牌营收连续三年下滑 一年卖出3亿杯,

独角兽2023-02-13

无印良品新店!低价策略 透着一股十元店的味道 无印良品新店!低价策略 透着一股十元店的味道

原标题:无印良品新店!低价策略 透着一股十元店的味道 今年9月底,无印良品

独角兽2022-11-14

“茶饮霸主”蜜雪冰城患上低价后遗症 “茶饮霸主”蜜雪冰城患上低价后遗症

原标题:茶饮霸主蜜雪冰城患上低价后遗症 9月9日,中国证监会官网披露广发证

独角兽2022-09-16

品牌老化、品牌战略失败……FILA失速不是没有先 品牌老化、品牌战略失败……FILA失速不是没有先

原标题:品牌老化、品牌战略失败FILA失速不是没有先兆 1911年,意大利人都在关

独角兽2022-09-05

杨国福、蜜雪冰城、五芳斋……“吃喝玩乐”老 杨国福、蜜雪冰城、五芳斋……“吃喝玩乐”老

原标题:杨国福、蜜雪冰城、五芳斋吃喝玩乐老品牌扎堆IPO为哪般? 一级市场

独角兽2022-08-04