郑棉触底反弹 棉市何时向好？

　　郑棉主连在几次触底之后，于本月11日展开反弹，18日夜盘暴涨，收于13865，涨455，涨幅3.39%，盘中最高13935。郑棉超跌，反弹调整意料之中，期现背离产生的矛盾尚未得到有效解决，整个纺织业依旧处于水深火热的境地。在传统淡季的持续作用下，棉市何时向好？

　　纱线价格跌势放缓库存天数持续增加

　　图一全国纺企纱线库存走势图

　　在需求终端服装持续不景气的情况下，纱线在郑棉暴跌后也当仁不让，开启下跌模式。据我的农产品网了解，短短一个月的时间，纱线价格跌幅在1000-3000元/吨，纺企抛货让利，成交情况依旧难言。在郑棉低开反弹后，棉花价格止跌，纺企悲观情绪稍有收敛，纱线价格也趋于平稳，部分厂家小幅回调。

　　虽然纱价跌势放缓，但是库存累积现象难改，据我的农产品网调查，截止6月21日全国主要地区纺企纱线库存为32.8天，较上周增加0.6天，库存处于较高水平。其中山东地区纺企纱线库存折存天数增幅明显。在库积压力难以释放的情况下，纺企停产限产现象屡见不鲜，“降价清库”成为纺企周转资金、促进现金流动的当务之急。在订单缺乏的情况下，纺企只能通过缓购棉花应对当下局面。

　　商业库存减速放缓棉企压力难释

　　图二2018-2019年商业库存同比趋势图

　　图三2019年商业库存环比趋势图

　　纺企限产停产及暂缓订购棉花，随之带来的就是商业库存继续保持高位。从图一可以看出，2019年度棉花商业库存同比呈现明显增势，尤其是四月到五月，增幅达到今年最高点6.1%。图二是2019年度商业库存环比减少的幅度，同样可以看出，从四月到五月这段时间，库存减少速度放缓，减缓幅度在1.83%。

　　从这两个数据，我们可以很明显看出棉企和贸易商面临的库存压力在与日俱增。虽然他们去库存意愿明显，期现倒挂也迫使部分企业大幅下调价格，但依旧有价无市，纺企“不买账”的心态越发凸显。之所以呈现这种局面，一方面是纺企订单缺乏，成品库存累积，原料采购意愿逐渐下滑，另一方面国储棉竞拍也是一个较强因素，导致流入市场的资源数量持续增加。

　　储备棉成交价格维稳市场供应宽松