唯品会丧失高成长性代价：业务陷瓶颈期 营收增长市值却跌超六成

　　8月15日凌晨，唯品会（VIPS.NYSE）发布截至6月30日的2019财年第二季度未经审计财报。报告显示，唯品会Q2净营收为227亿元（约合33亿美元），同比增长9.7%；归属于公司股东的净利润为8.135亿元（约合1.185亿美元），同比增长19.3%。

　　亮眼财报背后，是唯品会正在失去高速增长的势头。2017年Q1至2019年Q1，唯品会营收同比增速从31.1%持续下降至7.3%，2019年Q2虽然略有回升至9.7%，但仍未突破个位数的尴尬。

　　丧失高成长性的唯品会，业务陷入瓶颈期，市值也是大幅度下降。上市7年来，市值从高峰期的150亿美元跌至如今的52.81亿美元，市值蒸发了64.8%。

　　营收放缓失去高成长性，线下布局仍有待观察

　　早期，大众对唯品会的认知是“线上的奥特莱斯”，也就是主要处理服装尾货库存，在注重性价比的年代，作为专注女性服饰平台的垂直特卖电商平台，唯品会一度获得用户青睐。

　　但市场的风向也一直在变。竞争对手天猫等已经开始利用数据和技术、根据市场实际需求来指导生产，使得商家的库存也越来越少，加上天猫等SKU更多的电商的挤压，品类相对更加单一的唯品会，显然也不能继续坐享特卖红利。

　　类似唯品会的商业模式越来越难做了。财报显示，相比2013年与2014年1395.79%、119.78%的营收同比增速，2015年以后已经不复存在，唯品会的营收增速一路下跌，高增长性的特张已经丧失了。

　　面对特卖业务营收增长的天花板，唯品会也努力尝试去改变，2018年一季度宣布与腾讯京东合作的京腾计划，2019年7月以29亿元买下的杉杉商业集团。

　　“京腾计划”实施后，腾讯给了唯品会的微信入口，京东也同样在首页接入唯品会的官方旗舰店，一度也确实给唯品会带来了真金白银的流量。财报显示从2018年Q2到2019Q2，活跃用户数同比分别增长6%、11%、13%、14%，11% ，其中有24%、22%、23%、25%、23%的新客流量皆来自腾讯和京东入口。

　　虽然流量增长在短期内明显可见，但是对业绩的贡献依然有限。从2018第三季度以后，营收同比增速也开始出现肉眼可见的放缓。尽管京东和腾讯提供了流量入口，唯品会能不能留存住用户并有效变现，也仍然是个未知数。